新时代证券-非银金融行业投资周报：政策持续促进行业及区域发展，非银板块估值更具安全边际-210411

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投资主题保险：近期十年期国债到期收益率企稳，4月9日水平为3.2121%，对保险板块估值的影响属于中性；负债端逐步恢复常态发展；行业为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能稳定和强化；板块估值仍处于相对底部，具备长期配置价值。

维持行业“推荐”评级。

证券：近两年证券行业政策逐步回暖，资本市场地位提升，证券公司在服务实体经济中更有效发挥资本中介职能的重要性得到强化，也将在直接融资、要素配置、价格发现、交易流通等方面发挥专业化、市场化的中介和服务作用。

维持行业“推荐”评级。

行业重要政策及事件保险：银保监会发布《关于进一步丰富人身保险产品供给的指导意见（征求意见稿）》，提出多领域丰富人身保险产品供给，包括推进普惠保险快速发展，服务养老保险体系建设，满足人民健康保障需求，助力区域发展战略实施，提高老年人、儿童保障水平，加大特定人群保障力度；有效提升人身保险产品供给能力，包括优化开发管理机制，加快数字化转型，加强行业基础研究，改革产品监管机制等。

金融：2021年4月9日，中国人民银行、银保监会、证监会、外汇局发布《关于金融支持海南全面深化改革开放的意见》，从提升人民币可兑换水平支持跨境贸易投资自由化便利化、完善海南金融市场体系、扩大海南金融业对外开放、加强金融产品和服务创新、提升金融服务水平、加强金融监管防范化解金融风险等六个方面提出33条具体措施。

证券市场数据跟踪4月6日至9日，股票市场日均成交金额为7,153.42亿元，环比上升0.24%，同比提升4.78%。

截至2021年4月8日，沪深两市融资融券余额达16,665.79亿元，较4月2日上升0.86%，较2021年初上升1.40%。

截至2021年4月2日，市场质押市值为41,284.44亿元，市场质押股数占总股本6.58%。

2021年前4月，IPO累计金额为821.89亿元，同比减少15.45%；增发募集资金规模年内累计为2,195.90亿元，同比减少3.69%；可转债累计募集资金金额为859.68亿元，同比增加16.65%。

风险提示：外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。

行业政策风险。

受经济、公司决策，以及资本市场波动等影响带来的经营成果不达预期风险等。

保险风险发生率发生重大变化带来的损失风险、巨灾风险、利率风险等。