国海证券-转债周报：转债成交缩量，转股溢价率有所回落 -210411

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投资要点：权益市场报告期内（2021.04.06-2021.04.11），权益市场明显下跌，其中上证50跌幅最大。

北向资金成交净流出额为53.26亿元，较上期少流出46.13亿元。

市场整体估值有所下降，截至4月9日，全市场PE(TTM)为21.64倍。

行业估值方面，采掘、房地产、钢铁、公用事业、建筑材料、建筑装饰、轻工制造、农林牧渔、传媒、通信、电子、非银金融、国防军工、机械设备等行业的估值水平仍位于2010年以来PE估值的中位数下方，而其他行业则在中位数及以上水平。

转债二级市场报告期内（2021.04.06-2021.04.11），转债市场整体小幅上涨。

其中，中证转债上涨0.37%，报收370点。

转债成交回落明显，转债累计成交额1,037亿元，日均成交额259.17亿元。

存量转债方面，截至4月9日，存量公募可转债共计347只，转债总余额为人民币5,282.68亿元。

个券表现涨跌互现。

有219只转债价格上涨，其中涨幅前五分别是华锋转债（20.54%）、森特转债（16.73%）、游族转债（14.49%）、小康转债（14.24%）、凌钢转债（12.74%）；有128只转债价格下跌，其中跌幅前五分别是天目转债（-14.01%）、金禾转债（-11.40%）、联泰转债（-7.65%）、华海转债（-6.23%）、北方转债（-5.69%）。

报告期内，转债市场整体的纯债溢价率有所回升，转股溢价率有所回落。

截至2021年4月9日，转债市场平均纯债溢价率为35.22%，上期为34.73%；平均转股溢价率为28.65%，上期为28.99%。

行业方面，位居首位的是传媒（68.03%）、钢铁（2.61%）的平均转股溢价率最低。

转债一级发行报告期内，有4只转债发布发行公告，无新券上市。

统计转债发行预案，目前有24家转债已通过证监会核准但尚未发行，有13家已通过发审委审核，合计37家，总规模573.69亿元。

基金持仓跟踪截至2020年12月底，基金持有转债市值1513.64亿元，环比上涨0.56%，占转债市场比重为27.57%，环比下降了1.91%。

基金重仓可转债中，持有家数前三转债分别是韦尔转债、光大转债、浦发转债；持有市值前三转债分别是光大转债、浦发转债和苏银转债。

从2020/09/30到2020/12/31，基金持有数量占存量比重提升最多的是火炬转债（90.99%）、聚飞转债（69.16%）、维尔转债（55.45%）；而下降最多的是久立转2（退市）（-47.44%）、天铁转债（-41.93%）、伊力转债（-35.96%）。

风险提示第一，权益市场走高后大幅回落；第二，货币政策发生不利变化。