中信期货-有色金属策略周报：去库珊珊来迟，有色震荡以待-210412

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主要逻辑：（1）宏观方面：数据方面，3月中国CPI和PPI据超预期回升；IMF上调全球2021年全球经济增长预期。

3月美联储会议纪要透露政策支持仍将维持一段时间。

（2）供给方面：原料端，蒙古铜金矿对中国运输依旧处于停运，智利封锁消息加大铜矿偏紧担忧，现货加工费跌破30美元。

冶炼端，二季度冶炼检修加大，精铜增速或放缓。

（3）需求方面：乘联会数据，3月前四周汽车销售同比2019年和环比1月分别回落5%和回落30%；华东电力用杆加工费周环比回落0元，华东漆包线用杆加工费环比回落0元。

（4）库存方面：三大交易所和上海用保税区铜库存总和约为81.2万吨，环比增加1.3万吨。

（5）整体来看：宏观上，疫情略有反复但疫苗接种保持较高速度，全球经济增长前景乐观；供需面，矿端延续偏紧局面，精铜产出大幅增长，需求稍弱，但沪铜还是迎来去库。

总体看，铜价将延续偏强势，沪铜下方关注65000-66000元支撑，上方关注68500附近阻力。

操作建议：谨慎偏多风险因素：中国铜消费旺季不旺；美债收益率波动；疫苗接种进展及实际影响；中美关系反复；供应中断。