兴业证券-农林牧渔行业周报：后周期景气，关注饲料、疫苗板块龙头-210412

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投资要点农业板块跑赢大盘。

1）本期沪深300指数下跌2.45%，农业板块下跌2.28%，在28个子行业中排名第24位；2）本周养猪板块除金新农、罗牛山外均下跌，正邦科技、新五丰、唐人神超额收益均为正；养鸡板块益生股份、民和股份、华英农业上涨，仅圣农发展超额收益为负；饲料板块海大集团下跌，板块超额收益为正；动保板块中牧股份、普莱柯、天康生物下跌，板块均获正超额收益；农产品种植及加工板块仅金龙鱼、苏垦农发超额收益为负；种子板块登海种业、隆平高科、荃银高科超额收益为负。

猪价下跌；毛鸡、鸡苗上涨。

1）4月10日，全国生猪均价21.25元/kg，环比下跌12.4%。

年前压栏大猪节后集中出栏，大猪消化缓慢，猪价连续下跌，随北方猪价跌破20元/kg，养殖户出现挺价心理，后续猪价跌幅或放缓。

2）4月10日，毛鸡4.32元/斤，环比上涨5.37%；鸡苗5.2元/羽，环比上涨1.96%。

节后养殖场存在惜售情绪，毛鸡出栏减少，随着库存消耗，屠企提价收购，毛鸡价格反弹；种禽企业上量仍少，养殖端节后补栏需求较强，鸡苗走货加快，价格上涨。

本周重要公告：1）海大集团：拟实施5500万份的股票期权激励计划，占公司总股本3.3%。

2）中牧股份：拟分拆所属子公司乾元浩至上交所科创板上市。

3）新希望：3月销售生猪85.4万头（同比+215.4%），销售收入21.8亿，均价23.5元/kg（同比-28.3%）。

4）立华股份：3月销售商品肉鸡2707.9万只（同比+15.5%），销售收入7.6亿，均价14.0元/kg（同比+22.7%）；5）牧原股份：3月销售生猪283.3万头，销售收入70.6亿，均价23.2元/kg。

6）正邦科技：3月销售生猪103.8万头（同比+155.8%），销售收入28.5亿，商品猪均价24.9元/kg，均重126.2kg/头。

7）隆平高科：公司参股公司杭州瑞丰转基因玉米产品瑞丰125获黄淮海夏玉米区和西北玉米区生产应用的安全证书。

8）天邦股份：3月销售商品猪33.3万头，销售收入8.5亿，均价29.0元/kg。

9）湘佳股份：3月销售活禽309.1万只（同比+27.8%），销售收入6906.4万元，均价11.97元/kg（同比+12.6%）。

10）温氏股份：3月销售肉鸡8111.5万只（同比+4.3%），收入23.5亿，均价14.3元/kg（同比+19.5%）；销售肉猪59.5万头（同比-30.2%），收入18.4亿，均价26.2元/kg（同比-25.6%）。

11）雪榕生物：2020年营收22.0亿（同比+12.1%），归母净利润2.5亿（同比+12.2%）。

12）圣农发展：2020年营收137.4亿元（同比-5.6%），归母净利润20.4亿元（同比-50.1%）；3月家禽饲养加工板块鸡肉销量8.7万吨（同比+2.2%），收入9.6亿（同比-7.4%）；深加工肉制品销量1.7万吨（同比+33.7%），收入3.6亿元（同比+9.4%）。

风险提示：动物疫病、政策变化、农产品价格波动大、自然灾害。