川财证券-海外市场二季度策略展望：通胀趋势凸显，商品或将进一步走强-210406

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川财海外季观点：随着新冠疫苗普及速度的加快，经济复苏趋势进一步明显加强，2021年一季度全球大多数市场出现上涨。

2021年一季度欧洲股市涨幅居前，考虑到现阶段全球多个市场估值已经明显升高，且近期一些国家疫情有出现反复，不排除2021年二季度全球市场或将出现一定程度上的分化走势。

美股市场中，今年一季度周期股表现明显好于成长股。

今年一季度，标普500能源上涨29.27%，标普500金融指数上涨15.35%，标普500材料指数上涨8.56%；成长板块表现较弱，标普500信息技术指数仅仅上涨1.74%。

考虑到美国现阶段政策对基础设施建设、新能源建设等领域的支持，预计二季度美股中的公用事业、基础建设等板块或存在的上涨空间；此外，一些前期涨幅相对有限且受益于经济复苏预期的周期股还有望在二季度出现一定的上涨。

另一方面，现阶段美股估值处于偏高的阶段，若出现短期利空事件市场容易产生一定的波动。

2021年一季度港股三大指数有所上涨。

与经济复苏相关的顺周期板块涨幅较为明显，恒生能源业指数收于6212.78点，一季度累计上涨16.42%。

预计二季度港股市场中和经济复苏周期相关板块，如能源、金融等仍有会有较多的优势。

考虑到美国大规模财政刺激的出台，以及通胀趋势的逐步凸显，预计二季度能源等商品未来会有进一步的上涨空间。

海外市场一季度的表现：美股市场：2021年年初至3月31日，道琼斯工业指数上涨7.76%、标普500指数上涨5.77%、纳斯达克指数上涨2.78%。

行业方面，顺周期板块涨幅居前，标普500金融指数上涨15.35%、标普500工业指数上涨11%、标普500材料指数上涨8.56%。

港股市场：2021年年初至3月31日，恒生指数收于28378.35点，累计上涨4.21%；恒生中国企业指数收于10972.04点，累计上涨2.18%；恒生香港中资企业指数收于4102.08点，累计上涨7.96%。

行业方面，能源等周期板块涨幅居前，恒生能源业指数累计上涨16.42%。

海外动态：经济跟踪：欧美日三国制造业、服务业开始回暖。

欧美日2月制造业、服务业PMI均高于前值，并且制造业PMI已经超过疫情前水平。

政策事件：欧美等发达经济体维持货币宽松环境；部分国家央行逐步退出宽松的货币政策。

风险提示:美联储政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的上升；全球范围黑天鹅事件。