华创证券-环保与公用事业行业周报（2021年第14期）：各地布局氢能源，2020年欧洲风电占比已达16%-210412

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一周市场回顾。

本周沪深300指数下跌2.45%，电力及公用事业指数下跌0.66%，周相对收益率1.79%。

其中，环保工程及服务板块下跌2.02%；电力板块子板块中，火电下跌2.61%；水电下跌3.37%，新能源发电下跌1.97%；水务板块下跌0.88%；燃气板块下跌2.51%；检测服务板块上涨1.58%。

行业要闻。

生态环境部办公厅、国家开发银行办公厅联合发布文件要求加大生态环保重大工程项目融资，中央项目库项目可视同国家开发银行重大（重点）项目管理，享受相关政策。

国家开发银行各分行积极探索创新适用于生态环保项目特点的金融产品和服务，支持环保产业发展。

4月8日，第30次“基础四国”气候变化部长级会议通过视频形式召开。

中方将坚定不移推进应对气候变化工作，一如既往落实《联合国气候变化框架公约》和《巴黎协定》，持续推动气候多边进程，为应对全球气候变化、构建人类命运共同体贡献中国力量。

异动点评。

本周碳中和概念股再度走强，火电行业涨幅前三名是长源电力（46.33%）、豫能控股（20.38%）、华电B股（7.35%），燃气行业涨幅前三名是新天绿能（23.35%）、中泰股份（13.27%）、*ST金鸿（9.01%）。

近期多家企业第一季度报告发布，数据显示增长明显，主要原因是去年同期受疫情影响严重，本年已基本恢复正常。

各省份“十四五”规划、2020年政府工作报告，以及各城市的发展计划，至少有23个省份（包括省份下城市）发布了氢能的计划，龙头企业也纷纷宣布正式入局氢能，带来氢能源概念爆发。

小专题研究：中、欧风电市场发展对比，欧洲风力发电占比达16%。

欧洲风力发电占比不断提升，能源结构持续优化。

2020年，欧盟发电总量为2797亿千瓦时，风力发电量为458亿千瓦时，其中陆上风电发电量375亿千瓦时，海上风电发电量83亿千瓦时；风力发电量占总发电量比重为16%，较上年同期增长1.4%。

欧洲各国中，丹麦风电在总发电量中占比最大，达48%，其次为爱尔兰（38%）、德国（27%）、英国（27%）。

从风电装机规模来看，德国为欧洲最大的陆上风电市场，陆上风电累计装机规模为55GW；英国为欧洲最大的海上风电市场，海上风电累计装机容量为10GW。

投资策略：环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应21年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。

推荐瀚蓝环境、北控城市资源、盈峰环境、龙马环卫，建议关注光大环境、绿色动力。

电力及电力设备：1、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。

2、光伏装机的快速增长也将带来整个光伏产业链（运营、硅料、硅片、储能）的投资机会，CCER增厚新能源运营收益。

推荐太阳能、川投能源，建议关注龙源电力、长江电力、川投能源、通威股份、隆基股份、阳光电源、固德威、国电南瑞。

风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。