中邮证券-晨会纪要-210412

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宏观研究“北猪南运”局面恐被打破3月份最后一周，全国猪肉平均价格42.53元/公斤，比前一周下降3.5%，同比下降23.7%。

全国30个监测省份猪肉价格普遍下降。

华南地区猪肉平均价格较高，为47.08元/公斤；东北地区较低，为36.40元/公斤。

3月份最后一周，全国仔猪平均价格92.08元/公斤，比前一周下降1.4%，同比下降3.1%。

湖南、广东2个省份仔猪价格上涨，吉林、江苏、辽宁、重庆、甘肃、新疆等24个省份价格下降，天津、内蒙古、上海等3个省份价格持平。

今年以来，全国能繁母猪存栏量继续增长，基础产能持续恢复，生猪出栏量显著增加，猪肉市场价格明显回落。

据农业农村部监测，1月份和2月份全国能繁母猪存栏量环比分别增长1.1%和1.0%，同比分别增长35.0%和34.1%。

2月末，全国能繁母猪存栏量相当于2017年年末的95.0%，全国生猪存栏量保持在4亿头以上。

2月份全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量1424万头，同比增长71.2%。

农业农村部近日表示，随着新增的生猪产能陆续兑现为猪肉产量，猪肉供应最紧张的时期已经过去，市场价格明显回落。

综合考虑前期生猪生产恢复、新生仔猪数量、猪饲料销量等因素，预计今年上半年生猪出栏量同比增长65%左右，生猪出栏量将继续保持较大幅度增加的趋势。

3―4月是猪肉消费淡季，预计猪肉市场价格还有下降空间。

值得注意的是，从4月1日起，全国逐步限制生猪调运，“北猪南运”局面恐将打破，“北肉南运”或是未来的发展趋势。

短期南方市场将可能由于当地市场生猪供应减少，导致猪价上涨，养殖户盈利增加；北方市场低价区向外调运难度增加，大体重猪集中出栏现象突出。