民生证券-机械行业周报：基建项目密集开工，挖机销量创历史新高-210412

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周观点工程机械：基建项目密集开工，3月挖机销量创历史新高。

根据中国工程机械工业协会统计数据，21年3月，纳入统计的26家主机制造企业共计销售各类挖掘机械产品7.9万台，同比增长60.0%，其中，国内大/中/小挖分别销售0.72/2.1/4.4万台，同比增长37.7/89.8/47.4%；21年1-3月，上述企业累计销售各类挖掘机械产品12.7万台，同比增长85.0%，其中，国内大/中/小挖分别销售1.2/3.3/6.8万台，同比增长67.4/131.9/71.7%。

在中挖强势增长的引领下，3月挖机销量超出此前市场预期，并创下单月销量的历史新高。

这与财政政策发力、基建项目持续落地密切相关：21年两会政府工作报告中提出拟安排地方政府专项债3.65万亿元，并安排中央预算内投资6100亿元，继续支持促进区域协调发展的重大工程。

在政策的推动下，1月份以来，全国各地有合计3万亿重大项目密集开工。

因此，在基建项目密集开工的带动下，工程机械设备的需求持续释放。

展望21年，我们认为：1）21年新基建政策将持续为工程机械增量赋能；2）21年仍处于设备更换高峰期，存量替换需求充足；3）新环保排放标准逐步落地将加速落后设备淘汰，整体而言，行业景气度不减，并存在持续超预期的可能，建议重点关注国内主机厂龙头三一重工、中联重科、徐工机械，另外，当前核心零部件国产替代正加速进行，建议关注国产核心零部件龙头恒立液压、艾迪精密。

缝纫设备：产品结构持续优化，缝纫设备集中度加速提升。

4月中缝协发布，“十三五”期间缝机行业发展快速，目前国内缝纫设备行业基本满足市场多样性需求，产品结构持续优化：国内传统缝纫设备占比持续下降，智能平缝机、智能包缝机、自动类特种机及缝制单元类高技术附加值设备占比加速增长。

自动类缝制设备占比从2015年的60%提升到2020年的90%，中高端市场占比持续提升，工业缝制设备出口单价年均增长2.8%。

行业集中度加速提升：全国商贸企业数量由2015年的约1.5万家减少到2020年的约1.2万家，缝纫设备行业前20强企业占规上企业比重由2015年的34%提升到2020年的56%。

杰克作为国内缝纫设备龙头，有望持续受益于出口+内需驱动的行业景气度上行，主要原因包括：1）公司国内市占率超过28%，上下游粘性强，供应商体系稳定；2）公司引入华为管理体系，运营管理效率有望改善；3）公司加速发展智能缝制业务，智能化技术储备丰富；4）海外经销商渠道和售后服务逐步完善中；5）公司中低端市场地位稳固，产品结构逐步向中高端突破，份额提升可期。

重点关注缝纫设备龙头：杰克股份。

叉车行业：杭叉集团X系列发布，电动平衡重放量可期。

4月10日，杭叉集团发布1-3.5吨的X系列电动平衡重叉车，本次发布的X系列主要特点包括：1）综合性能已经接近国际叉车产品；2）采用全新门架钢槽，减少失载；3）轻量化设计，减少电耗；4）转向角度增大，叉车操控灵活度增加；5）采用智能仪表盘等；6）采用更快的换电模式。

2021年公司可转债顺利通过，募资超过11亿元布局新能源叉车的产能和研发，公司电动化渗透率的提升有望加速落地。

目前电动叉车的主要增量仍然来自三类的小型电动仓储车，平衡重的电动叉车占比仍然较低，行业龙头的电动平衡重叉车产品布局完善，有望率先于行业实现放量，结构调整有望边际改善盈利能力和产品均价。

重点关注：杭叉集团、安徽合力。

核心组合中联重科、三一重工、徐工机械、恒立液压、艾迪精密、杭叉集团、安徽合力投资建议工程机械领域，建议关注国内主机厂龙头三一重工、中联重科、徐工机械，此外建议关注国产核心零部件龙头恒立液压、艾迪精密；缝纫设备领域，随着出口+内需驱动，行业集中度持续提升，重点关注龙头杰克股份；叉车行业，建议关注杭叉集团、安徽合力。

风险提示设备需求不及预期；下游行业扩产不达预期；竞争格局恶化。