国海证券-家用电器行业周报：缺芯潮冲击中小企业，龙头部分芯片自给自足-210411

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本周观点更新：全球缺“芯”潮蔓延至家电市场，中小品牌受较大冲击，龙头在部分环节已实现自给自足。

根据证券日报数据，家电芯片的主要应用是变频智能家电领域，包括MCU主控方案、AC-DC芯片、PFC芯片等，且家电芯片本土配套率不足10%。

目前白电领域尤其是智能化功能电器受变频智能芯片吃紧影响较大，彩电产业链上游CPU、内存、闪存等芯片也处于缺货状态，小家电、厨电上游人工智能语音控制芯片、传感器芯片及物联网芯片都出现不同程度的缺货。

目前成本不高且技术成熟的中低端芯片缺口较大，但这类芯片国产替代率高，如格力、美的、康佳、海信、长虹等主流家电企业都在芯片领域布局多年，在部分环节实现自产自足，芯片短缺对中小品牌供应链冲击会更大一些。

投资建议：中国家电行业是随着消费者需求而发展起来的，未来随着城乡居民收入水平的稳步提高、高科技推动产品的不断更新，对家电消费产生较大影响力和吸引力，行业市场需求前景广阔，维持行业“推荐”评级。

家电年报披露来临，关注业绩向好公司，推荐价值+成长个股：老板电器，九阳股份。

行情回顾：1)本周家电板块涨跌幅位居所有行业下游区间:本周上证A股、深证A股和沪深300涨跌幅分别为-0.80%、-1.09%、-1.98%。

家电板块涨跌幅为-2.12%，涨跌幅排行位列30个行业中的26位。

2)子版块中黑色家电表现较好：黑色家电、照明电工及其他、厨房电器、小家电、白色家电，涨跌幅分别为4.59%/1.29%/0.70%/-0.27%/-4.03%。

3）涨跌幅前五个股：本周行业涨幅前五位的公司是极米科技、天银机电、光莆股份、浙江美大、惠而浦，涨幅分别为24.43%/15.50%/12.18%/10.83%/9.61%，跌幅前五位公司是石头科技、美的集团、华体科技、海信家电、老板电器，跌幅分别为-8.20%/-7.65%/-4.39%/-4.32%/-3.54%。

行业要闻：1）2021中国制冷展7日在沪开幕2）全球芯片短缺，20多家企业集体涨价，苹果iPad也被迫延误生产3）华为发布全屋智能解决方案，搭载鸿蒙系统4）华为首次推出85英寸超大屏，京东方代工重点公司动态：1）海尔智家：a.海尔集团关联企业成立新公司，注册资本1亿元。

2)美的集团：a.美的集团40天内回购计划完成，耗资较预算省了53亿元。

b.美的回应“全球缺芯潮蔓延到家电行业”称没有这个情况。

3)格力电器：a.格力电器发布全球首台10kV高压直驱永磁同步变频离心机组。

b.格力电器公开“充电桩”相关专利，涉自动回充技术。

4)小米集团：a.小米澎湃芯片重出江湖。

b.小米电视宣布涨价，尽可能调价后产品仍极具性价比。

5)四川长虹：a.四川长虹下属子公司获得政府补助共计2469.52万元。

6)TCL科技：a.TCL科技收购苏州三星电子股权交割完成。

风险提示：1）原材料价格上涨带来成本上行的压力，从而对家电行业业绩的影响；2）海外疫情的不确定性，带来家电行业出口的不确定性；3）推荐公司业绩不达预期的风险。