银河证券-化工行业周报：醋酸系列价格大幅上扬，重点关注龙头企业表现-210411

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原油：本周原油价格下跌，预计未来窄幅震荡截至4月9日，Brent和WTI油价分别达到62.95美元/桶、59.32美元/桶，较上周分别变化-0.93%、-3.47%；就周均价而言，本周均价环比分别变化-1.89%、-2.22%。

年初以来，Brent和WTI油价上涨均超过20%。

油价上涨符合我们2020年油价周期底部确认、2021年价格中枢向上的判断。

总体来看，2021年原油供需将处在基本平衡或紧平衡状态，当前中油价水平有望继续维持。

库存转化：本周原油正收益、丙烷负收益，年初至今均为正收益依据我们搭建的模型计算，本周原油库存转化损益均值在42元/吨，年初至今为255元/吨；本周丙烷库存转化损益均值在-245元/吨，年初至今为312元/吨。

年初至今正收益主要系年初以来原油、丙烷价格大幅上行影响。

价格涨跌幅：醋酸、液化气价格涨幅较大在我们重点跟踪的180个产品中，与上周相比，共有54个产品价格实现上涨。

本周价格涨幅较大的产品有醋酸、液化气、碳酸二甲酯、醋酸乙酯、四氯乙烯、丙二醇、顺酐、丁二烯、三氯乙烯、双酚A等。

价格跌幅较大的产品有液氯、丙烯酸、苯胺、丙烯酸丁酯、电石、棉短绒、丙烯腈、丙烯酸异辛酯、甲醛、丙烯酸乙酯等。

价差涨跌幅：聚酯切片、碳酸二甲酯价差涨幅较大在我们重点跟踪的138个产品价差中，与上周相比，共有67个产品价差实现上涨。

本周价差涨幅较大有聚酯切片（半光）价差（PTA）、聚酯切片（有光）价差（PTA）、碳酸二甲酯价差（PO）等。

价差跌幅较大的有PTA价差（对二甲苯）、DOP价差（邻二甲苯）、丙烯酸异辛酯价差（丙烷）等。

投资建议本周醋酸等产品价格/价差持续上涨，化纤产业链年初以来持续维持高景气，相关企业盈利有望显著改善，建议重点关注江苏索普（600746.SH）、华鲁恒升（600426.SH）、三友化工（600409.SH）、华峰化学（002064.SZ）。

在2021年油价回归背景下，考虑到影响石油加工行业的主要不利因素（产品销量减少、盈利能力下降、原料库存转化损失等）将有望“由负转正”，石油加工行业存在业绩周期改善的预期，推荐中国石油（601857.SH）、中国石化（600028.SH）、上海石化（600688.SH）。

油价回暖也利于油服行业的景气复苏，推荐通源石油（300164.SZ）、石化油服（600871.SH）。

持续看好进行低成本业务布局的卫星石化（002648.SZ）、宝丰能源（600689.SH），油价上涨同样带来业绩弹性。

风险提示产品产销不及预期的风险、产品价格/价差下降的风险等。