中银国际-社会服务行业周报：税收优惠助力免税高景气，“五一”欲延续高出游热情-210412

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上周（2021.04.06-2021.04.09）行情回顾：上周指数震荡下降，上证指数累计下跌0.96%，报收3,450.68。

沪深300上周累计下跌2.45%，报收5,035.34。

创业板上周下跌2.42%，报收2,783.33。

上周休闲服务子板块涨多跌少，涨跌幅由高到低分别为：酒店（3.09%），餐饮（2.57%），景点（1.13%），其他休闲服务（-0.06%），旅游综合（-8.83%）。

上周申万28个一级行业跌多涨少，前五名涨幅的是钢铁、综合、采掘、有色金属和轻工制造。

其中休闲服务板块累跌6.27%，在申万一级28个行业排名中位列最后，休闲服务行业跑输沪深300指数3.82pcts。

海南自贸港利好政策，望助免税迎新高潮，小长假景区、酒店、机票等业务数据均大幅增长，“五一”黄金周望延续。

主要观点：海南自由贸易港利好政策，望助免税购物迎来新高潮：财政部、国家税务总局印发《海南自由贸易港旅游业、现代服务业、高新技术产业企业所得税优惠目录》，对符合条件的企业在2025年前新增境外直接投资取得的所得免税。

发改委于4月8日召开新闻发布会，介绍支持海南自由贸易港建设放宽市场准入若干特别措施有关情况。

在海南自贸港建设背景下，海南离岛免税、岛内免税、跨境电商未来有望协同共荣，打造国际购物胜地，从而给相关产业带来发展机遇。

假期出游热情高涨“五一”欲延续，旅游业复苏超预期：文旅部发布数据显示，小长假3天全国国内旅游出游1.02亿人次，按可比口径同比增长144.6%，恢复至疫前同期的94.5%。

全国实现国内旅游收入271.68亿元，同比增长228.9%，恢复至疫情前同期的56.7%，旅游业复苏的程度远超预期。

北京市重点监测的182家旅游景区累计接待游客608.7万人次，恢复到2019年同期的98.7%，在疫情得到有效控制下，预计即将到来的“五一”黄金周有望会延续这一火爆的局面。

假期酒店间夜量超疫前数据，航空运输大幅增长：人们积压已久的出游热情，在2021年清明假期首次释放。

同程旅行大数据显示，清明假期期间，同程旅行平台酒店间夜量同比2019年清明增长90%。

据央视新闻初步统计，2021年清明期间全民航预计运输旅客432.8万人次，同比2020年大幅增长256.4%，由于国内疫情防控形势平稳，国内旅客运输量、平均客座率和航班量均明显高于去年清明假期和今年春运期间。

投资建议：在国内国际消费双循环背景下，海南自贸港助免税行业持续利好，免税龙头企业中国中免中长期具备优质成长性。

清明假期国内酒店、机票、景点门票等业务数据均亮眼，“五一”黄金周有望延续亮眼势头，旅游酒店业业绩有望加速回暖。

继续推荐免税龙头企业中国中免，推荐处于旅游恢复逻辑中的中青旅、岭南控股、众信旅游，并建议关注国内酒店龙头企业，具有地缘优势的景区企业。

风险提示：新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。