大有期货-有色研究周报：市场热度下降，有色金属不改震荡格局-210409

《大有期货-有色研究周报：市场热度下降，有色金属不改震荡格局-210409（22页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《大有期货-有色研究周报：市场热度下降，有色金属不改震荡格局-210409（22页）.pdf（22页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

本周有色金属依然大多处于高位整理阶段，宏观面，在刘鹤主持召开的国务院金融稳定发展委员会第五十次会议上强调“放水养鱼”，激发微观市场活力，而早在3月底的国务院常务会议上也多次强调了小微企业、个体工商户的税收优惠政策，有色金属目前多以蓄力为主，待实体经济需求启动，金属价格依然有向上动力，目前市场对于高位金属价格已逐步接受，国内库存也已出现去化迹象，投资者可选择基本面较好的品种分批布局多单。

此外，前期推的多铜、铝空铅策略依然可以继续持有，空仓者也可进场配置。

铜：4月初智利宣布为应对冠状病毒导致的病例数量急速增长，政府决定4月5日至5月1日关闭边境，在此期间，仅允许紧急及人道主义原因或医疗目的才可国际运输，此次智利关闭边境将导致中国进口船期后延，虽不大可能影响国内矿端生产，但对于国内原料供应确是雪上加霜，3月全球铜冶炼活动跌至至少五年来的最低水平。

目前国内外库存已步入去化，预计铜价下方在无宏观风险的情况下空间不大，投资者可逢低配置。

铝：3月铝线缆行业综合开工率回升至38.83%，环比上升12.2%，同比增加4.8%，三月底四月初部分国网订单交货期来临，倒逼且有生产。

去库驱动铝价有望维持上涨格局，中长期向好格局不会改变，但节奏上恐难以复制2月单边上行走势，投资者以（17000-18000）滚动做多为主。

铅：再生铅和原生铅产量继续增加，3月全国再生铅环比上升53.79%，同比上升194.23%，电解铅环比增加12.17%，即便铅蓄电池厂库存依然处于高位，铅基本面偏弱，但再生铅成本依然坚挺，相较于有色金属其它品种来看价格波动较小，在板块整体表现震荡时，铅价表现相对坚挺，跨品种套利策略表现不佳，当板块逐渐启动时，跨品种套利策略表现较好，从目前节点来看前期推的多铜、铝空铅策略可以逐步镍及不锈钢：近期美元指数回落使得内外镍价小幅回升，周内镍价重心较前期明显上移，但青山高冰镍项目使得远期镍元素供应压力较大，整体表现仍未出现明显转变。

虽然近期进口镍矿价格及国内镍铁价格均出现一定回调，但价格依旧处于相对高位，原料端对镍价支撑效果仍旧存在，同时硫酸镍原料紧缺的情况短期仍无法改变，此外近期磷酸铁锂原料及成品的涨价或将带动三元电池及原料价格的回升。

而菲律宾雨季的结束和往来船只隔离政策取消将推动菲律宾镍矿供应加速恢复，二季度中后期进口镍矿和国产镍铁价格可能再度下调。

因此短期内镍价震荡趋势不改，若后期原料端供应恢复表现超预期并给予市场供应压力，镍价仍有可能继续下调。

不锈钢方面，无锡、佛山两地社会库存去库节奏保持良好，现货市场价格表现较为坚挺，原料端价格的回落使得钢厂利润得到修复，三月全国不锈钢粗钢产量近年来单月产量新高表明钢厂生产意愿较好，因此在当前供需两旺的情况下后期市场库存变化将成为打破近期平稳价格走势的关键点。

笔者建议短期沪镍以区间震荡思路操作，而不锈钢除去关注镍系原料的变化外也应注意铬系原料的影响。