南华期货-动力煤周报：保供政策影响-210411

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观点：短期偏弱，但回调空间有限，中长期逢低买入逻辑：供应方面，月初鄂尔多斯煤管票按核定产能发放。

其他主产区煤矿仍受环保安全大检查影响，供应增量有限，但保供政策影响下后续产量或将加快释放。

港口方面，大秦线季节性检修调入下滑。

但下游受到政策调控影响，电厂采购意愿有所降低，港口锚地船舶下滑。

港口库存高位小幅下滑。

终端方面，工业用电支撑下电厂日耗同比偏高，库存低位，现货氛围偏弱下补库意愿一般。

短期看政策保供影响下供应增加，目前未到旺季下电厂库存低位开始回升，盘面震荡偏弱为主。

但是当前水电乏力，且后期日耗逐步走高，整体回调空间有限。

供应：山西陕西煤矿主产区安全环保检查依然存在，但下游采购减弱，煤矿多有调价。

鄂尔多斯煤管票按核定产能发放，后续保供政策影响下产量开始释放。

进口煤政策仍严，全球发运中国煤炭从2月已经开始大幅下滑，目前到港逐步下滑。

需求：气温回升下民用电负荷一般，但下游工业用电需求较好，日耗同比偏高。

虽然大秦线春季集中检修，港口调入受到一定影响。

但是政策调控影响下电厂对市场煤接货意愿变弱，港口锚地船舶下滑，补库意愿一般。

目前水电仍一般。

库存：大秦线检修，铁路发运趋弱下前期港口库存开始逐步回落。

但下游采购积极性下滑，港口库存回落幅度不大。

江内库存持续回升，但绝对值并不高。

下游电厂方面，日耗表现较好下库存低位。

但政策调控影响下，市场氛围偏弱，短期补库意愿一般。