方正证券-协鑫能科-002015-21Q1业绩超预期,积极布局新业务-210412

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事件描述:公司发布业绩预告,预计2021年一季度实现归母净利润1.4-1.8亿元,同比增长55.77%-100.27%。 事件点评:2020年新增投产装机容量超500MW,带动21Q1运营收入增长。 2020年,公司新投产装机容量合计519.4MW,其中燃机热电联产150MW,风电319.4MW,垃圾发电50MW。 随着在手项目发电量逐渐提升,公司21Q1运营收入同比出现较高增长。 2021Q1新增并网装机容量300MW。 2021年一季度,高州协鑫燃气分布式能源项目(150MW)、广西协鑫中马分布式能源项目(150MW)投运。 截止2020年底,公司并网燃机热电联产总装机容量为2647.14MW,叠加21Q1新增投产的300MW,公司燃机热电联产装机规模达到2947.14MW。 综合能源业务稳步拓展。 2020年,公司市场化交易电量为159.8亿千瓦时,同比增长6.5%;配电项目累计投产容量同比增长58%至978MW;用户侧管理容量超过1300万kVA,同比增长8.3%。 聚焦绿色出行,拓展电动汽车换电业务。 公司拟打造网约车、出租车、重卡、私家车四大应用场景,重点布局长三角、大湾区、京津冀、成渝与北方重点城市五大区域,致力于打造便捷、经济、绿色出行生态;已与中金资本签署战略协议。 投资评级与估值:我们上调公司2021/2022/2023年归母净利润分别至11.04/14.67/19.63亿元,对应PE为10/8/6倍,调升至“强烈推荐”评级。 风险提示:碳中和推进进度不及预期;燃气和风电项目建设进度不及预期;燃料价格上涨导致业绩下滑风险;弃风限电风险。