平安证券-天健集团-000090-业绩稳定增长，“大建工”持续推进-210413

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事项：公司公布2020年年报，全年实现营收171.2亿，同比增长16.8%；归母净利润14.9亿，同比增长20.2%，对应EPS为0.738元。

公司拟每10股派发现金红利3.8元（含税）。

平安观点：业绩稳定增长，三费持续下滑。

公司2020年营收同比增长16.8%，归母净利润同比增20.2%，业绩稳定增长主要因：1）建筑施工业务拓展加强带动收入及利润增长强劲，期内城市建设板块实现收入123亿元，同比增长26.6%；2）受高毛利率的天健天骄等项目结转带动，房地产业务毛利率同比提升5.5pct至47.4%。

期内公司经营持续提效，三费占比同比下滑0.3pct至4.7%，连续三年下滑。

销售同比下滑，城市更新项目稳步推进。

期内深圳天健天骄北庐、惠州天健书香名邸、广州天健天玺花园、东莞天健阅江来项目实现开盘，但受可售货值影响，2020年公司房地产项目认购金额71亿元、签约金额60亿元、回款金额58亿元，分别同比下降31.3%、32.9%、38.4%。

一季度深圳前海悦桂府项目顺利开盘、叠加天健天骄北庐尾盘项目销售，2021年销售值得期待。

期内新增土储项目1个，总建面6.9万平米，土地总价款12.5亿元；同时积极推动华富工业园、金翠等城市更新项目。

特区建工集团顺利组建，城市建设服务能力持续提升。

随着期内特区建工集团顺利组建，公司作为深圳市国资委唯一以城市建设与城市服务为主业的特区建工集团的核心企业，在深圳市建筑行业市场份额稳步提升，全年施工项目新签合同额116亿元，新增物业服务面积近400万平米；其中城市建设业务在建项目184项，涉及合同造价333亿元。

期内公司实现城市建设板块营业收入123.1亿元，同比增长26.6%，城市建设与服务能力不断提升。