招商期货-黑色产业月度行情分析及策略观点汇总-210412

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黑色碳中和:生产清洁化，消费电气化，带来部分环节供给刚性1)煤电机组装机容量在未来的五年里几无增量，预计仅从2020年的10.8亿千瓦增至2025年的11亿千瓦。

这反过来也就限制住了煤炭供给的增量空间，使得煤炭供给刚性逐渐增强。

2)能源脱碳过程，主要分为生产、消费、碳捕集和封存等板块，其中生产环节主要是电力行业的减碳，消费环节则50%以上在工业生产环节，其中又以钢铁、建材、化工为主。

3)电力行业的减碳主要源自清洁能源比例的提升，而工业生产环节的减碳则一方面源自产量的控制，另一方面来自生产电气化、清洁化的改造。

这就会造成长流程高炉环节的供给在未来较长时段里的供给偏刚性，以及短流程电炉环节的供给弹性增加、利润增厚。