方正中期期货-金银日报-210412

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摘要：黄金，震荡白银，震荡金银比，涨周一市场风险偏好低迷，沪金回落到370元/克沪银回落到5280元/千克下方，表现为低开震荡，相对于其余板块走势略强。

我们认为前期黄金的上涨更多源自于技术面的反弹，在当下消息面有限的情况下，在美债收益率反复的行情中，黄金更容易高位震荡整理，因而降低单边预期做好震荡市是最佳策略。

中线结构上看美债收益率尚未触顶当下更多是急涨急跌后的阶段性调整，调整期间是观测经济数据的关键节点，目前看美国的经济数据包括基建等方面的数据并不差，带动的美元的潜在走强的趋势依旧存在，因而对于现货黄金不抱有太强的期待。

相对于美国市场，非美地区会额外受到汇率冲击，外部资金回流推高美元进而继续推高美债收益率。

从市场结构上看，美债收益率的高点仍没有到来，美债收益率创新高的情况下市场交易货币政策转势的预期增加，进而导致贵金属持续承压截至4月6日，Comex金非商多头持仓环比增加12250张至275703张，非商空头环比减少9731至86194张，我们认为后续外盘现货黄金的波动性增强，将呈现反复筑底的结构，国内黄金依旧因为汇率可能存在较大的保汇率需求。

Comex白银非商多头环比增加743至67245张，非商空头环比减少2602张至34930张。

市场热度走低下后续白银大概率是阴跌走势。

推荐策略：短线市场的锯齿状结构明显，不应对单边行情抱有太高期待，我们维持看多金银比至80，当下69，关注黄金1780-1800美元/盎司压力位，白银关注25.5美元/盎司压力位，预计本周黄金波动区间355-380元/克，白银波动区间4850-5450元/千克。