兴证期货-油脂周度报告：基本面分化，棕榈油偏强-211122

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行情回顾上周油脂价格维持震荡偏强行情。

油脂价格处于历史高位，现货价格偏高制约消费。

美国农业部11月报告利空但利空幅度低于预期，大豆面积为8720万英亩，单产和产量出现提高，期末库存小幅提高，对价格利空。

马来西亚产量增加需求下滑，期末库存出现了小幅增加。

疫情导致劳工短缺，棕榈油产量增幅低于预期。

目前油脂库存偏低需求良好支撑价格；国内方面，油脂库存维持小幅下滑，需求维持正常。

中国进口大豆数量开始放缓，库存出现走低；油厂大豆库存下滑，但仍旧供应充足，油厂开工率维持偏低水平。

目前国内豆油库存下滑至73.15万吨。

综合来看，全球油脂价格处于历史高位，制约消费，油脂供应逐步改善对价格利空，油脂短期可能维持高位震荡筑顶。

后市展望及策略建议美国农业部11月报告上调美豆上调单产、期末库存增加但利空程度低于预期，美豆反弹。

马来西亚棕榈油局10月产量数据环比增加，库存小幅提高，对市场价格利空。

马来西亚劳动力短缺持续影响中长期产量，价格已经抑制消费。

国内油脂价格偏高抑制消费，未来供求改善对油脂价格利空油脂将高位震荡筑顶。