天风期货-玉米周报：产区供应阶段性宽松，玉米现货价格出现回落-211119

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可继续择机空淀粉盘面利润，即做缩淀粉-玉米盘面价差。

核心驱动：1）短期：本周天气转好，售粮进度环比有所加快，产区玉米供应出现阶段性宽松，玉米现货价格环比有所回落。

然而整体上，东北地区主要受前期雨雪天气影响，华北地区因农户及贸易商挺价心态强烈，使得产区售粮节奏大幅慢于历史同期。

伴随未来东北地区仍将面临大幅降雪天气，预计短期内玉米现货价格仍然偏强震荡。

2）长期：新作玉米全面上市后，四季度供应量阶段性宽松，贸易商对玉米价格偏弱的预期使得收购较为谨慎，玉米售粮压力或将使四季度价格在前期时间错配下的偏强走势转为小幅回落，若至年末产区玉米集中上量，卖压出现，现货价格或将受到一定压力。

当前下游养殖利润有所恢复，小部分企业逐步开始使用玉米作为饲料原料，但当前替代谷物仍占主导。

根据预期，伴随玉米供需面较前期转向宽松，与替代谷物价差持续缩窄，预计玉米饲料消费将跟随养殖利润的空间打开而有所恢复，玉米价格或将因此受到提振。

操作建议：可择机空淀粉盘面利润，即做缩淀粉-玉米盘面价差。

风险提示：新粮上市节奏；政策调控情况。