南华期货-聚酯周报（PTA、乙二醇、短纤）-210411

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PTA：周初尽管原油价格大幅下挫，但PTA受检修逻辑支撑，再加上醋酸价格持续上涨，两日连涨300-350元/吨/日，对PTA成本也间接抬升了20元/吨，推动PTA重心抬升；后半周有消息称美伊谈判出现松口，化工板块担忧后市油价走跌回调明显，而PTA加工费修复后市场看空心态明显加之检修预期逐步兑现，盘面重心走弱。

现货市场方面，个别聚酯工厂补货，加工费回升后现货基差略显疲软，不过流通性依旧偏紧的情况下，后续基差持稳为主。

上游PX国内开工处于低位，且亚洲装置进入二季度集中检修期，整体供应将出现下滑，但需求端表现较为平淡，PTA装置检修较为集中，叠加逸盛330万吨PTA新产能预计推迟至5月份投放，整体去库进程放缓，场内交投偏谨慎，预计下周PX商谈僵持为主。

本月PTA装置检修进程加快，带动供应端明显缩紧，加之下游聚酯开工高位维持，去库幅度扩大，不过装置检修带来的阶段性去库难掩中期供应过剩压力，当加工费修复至偏高位时，市场对于后期检修计划的执行力度存疑，以及担忧检修装置的复产压力，上涨动力自然就出现减弱。

短期随着价格的调整，PTA加工费重新回落至低位，若成本端不出现较大调整，下方空间有限，09合约周初关注4460附近支撑，进一步支撑4350附近，操作上可关注逢低做多机会，上方压力4580。

乙二醇：卓创统计本周四华东主要库区库存在51.98万吨，环比减少1.48万吨，4月8日至4月14日预计到港总量在14.92万吨，本月乙二醇进口环节难有明显增量，整体到港预期偏少，叠加聚酯工厂刚需补货，出库有所好转，预计港口库存仍存下滑空间。

供应方面，周内煤制装置检修变动增加，煤化工因煤价上涨效益出现压缩，供应商检修意愿增强，同时处于传统检修季，后续检修计划将陆续出台，4-5月份煤制负荷大概率仍将低位运行。

当前聚酯高负荷支撑下，乙二醇供需面表现良好，但新产能投放预期下市场心态较为承压，卫星石化新装置据称一期70万吨乙二醇已出合格品，负荷正在提升中，投产时点略超预期，短时间带来明显的调整压力。

但随着新产能的正式落地，若无新增利空，短期市场或迎来超跌反弹，操作上建议空单先行离场观望，09合约下方支撑4620，上方压力4800，后续重点关注浙石化装置进展。

短纤：目前内贸订单好于出口订单，欧洲疫情的反复以及较高的海运费依旧是主要的制约因素，近期也频频传出部分海外订单出现取消的现象，短时间内外部需求难以明显改善，市场预期并不乐观。

总体来说，供应相对充足，需求端难有超预期的表现，行情缺乏推涨动力，不过下游阶段性补货的存在以及短纤现金流处于偏低水平，若成本端不出现塌陷，也不具备大幅下跌的基础，短期行情跟随原料价格波动为主。