川财证券-新能源行业动态点评：3月新能源汽车销量喜人，LFP电池市占率稳步提升-210412

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事件3月，新能源汽车产销分别完成21.6万辆和22.6万辆，同比分别增长2.5倍和2.4倍，继续刷新当月历史产销记录。

其中纯电动汽车产销分别完成18.2万辆和19万辆，同比分别增长2.6倍和2.5倍；插电混动汽车分别完成产销3.4万辆和3.6万辆，同比分别增长2倍和1.9倍。

1-3月，新能源汽车产销分别完成53.5万辆和51.5万辆，同比分别增长3.2倍和2.8倍。

点评新能源汽车3月销量超预期，全年销量或将突破200万辆。

3月新能源汽车完成销量22.6万辆，已经连续9个月刷新当月历史新高。

今年一季度新能源汽车完成销量51.5万辆，渗透率已经超过了7.9%，相较2020年数据提升了2.5pct；1-3月新能源汽车渗透率分别为7.2%、7.6%、9.0%，呈现稳步上升趋势。

今年虽然全球汽车产业链出现芯片短缺情况，但我们预计对新能源汽车行业不会产生较大影响，今年国内新能源汽车销量将突破200万辆，行业继续保持高速增长。

LFP电池高速增长，占比稳步提升。

3月，我国动力电池装车量9.0GWh，同比上升224.8%，环比上升61.3%。

其中三元电池共计装车5.1GWh，同比上升129.0%,环比上升53.1%；磷酸铁锂电池共计装车3.9GWh，同比上升627.9%，环比上升73.7%。

虽然磷酸铁锂电池装车量低于三元电池，但是其增速远高于三元电池，市占率也由2020年初的不足15%提升至超过40%的水平。

随着磷酸铁锂能量密度低的问题得到有效改善，其在乘用车领域的应用逐渐增多，在《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（2021年第3批）中，搭载磷酸铁锂电池的车型占新能源乘用车的比例达到了47%，几乎与三元电池持平。

我们预计未来在中低端乘用车领域，将会有更多的车型搭载LFP电池，磷酸铁锂将会是未来的主流趋势。

磷酸铁锂正极材料涨价持续，业内企业大幅扩产以稳定供需。

由于搭载LFP电池的车型逐渐增多，且宏光MiniEV以及Model3等爆款车型均搭载LFP电池，LFP正极材料出现供不应求的状态，价格自去年11月以来价格持续上涨，今年以来涨幅达到28.57%，而三元正极材料价格已经开始回落。

据不完全统计，目前业内的德方纳米、升华科技、湖南裕能、湖南雅城等企业均有扩产计划，合计新建产能超过30万吨，以满足下游激增的需求。

随着产能扩建逐渐落地，LFP正极材料供不应求的局面有望得到缓解，推动LFP电池市占率进一步提升。

投资建议建议关注磷酸铁锂电池及正极材料头部企业：宁德时代、国轩高科、鹏辉能源、德方纳米、富临精工、湘潭电化等。

风险提示：宏观经济波动风险，行业需求不及预期，政策执行不及预期。