美尔雅期货-PTA、MEG周报-211121

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投资要点1、成本端：预计下周国际油价或存下行空间，原料PX部分装置降负停车，供应有所下移，PX-石脑油价差或跌势有限，预计成本支撑趋稳调整。

2、供应端：PTA：预计下周PTA供应量或呈现增长。

虹港石化150万吨装置下周面临出料，恒力石化3#面临装置重启。

MEG：下周码头到货预期20.55万吨左右，较本周增加，国内生产商开机负荷无明显变化，下周国内整体供应环比增加。

3、需求端：预计下周聚酯产量或继续上涨。

下周市场多套装置计划重启，且新装置投产后负荷也将逐步提升。

但终端订单清淡，多以消耗原料库存为主，避险情绪较浓。

4、核心观点：PTA：国际油价弱稳支撑，供需仍维持累库，但随着加工费的走低，装置检修意愿增加。

由于限电政策放开，聚酯工厂负荷继续提升，预计12月供需改善，如果检修落实，加工费或适度修复。

从绝对价格来看，由于产业链加工费修复力度有限，PTA价格多跟随成本波动为主。

MEG：供应方面到港增加，但主港库存本周下降明显，且国内开工维持偏低水平下，供应压力偏小,聚酯开工保持高位，供需虽有累库预期，但各工艺加工利润均处于亏损状态，预计下周有超跌反弹预期。

PF：国际油价仍存下行压力，而供需来看，涤纶短纤供应存在小幅增加预期，需求总体稳定，供需并无过大亮点，在成本压制下，下周或仍延续偏弱运行走势为主。

但下游原料备货不多，低价位或可吸引部分买盘需求，预计下跌空间有限。

5、关注点：原油波动，关注装置投产动态、聚酯减产状态、下游开工、终端开工负荷、终端订单。