中泰证券-金融服务行业：蚂蚁集团二次约谈后的业务展望-210414

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根据二次约谈的内容及相关监管文件，我们对蚂蚁集团未来的业务进行展望：1、集团整体设立为金控集团，接受全面的监管，在资本管理、风险管理、公司治理方面实现穿透式监管。

2、支付业务回归本源，提升开放性，降低对信贷业务的导流，后续关注反垄断预警措施。

3、设立征信公司，获取个人征信牌照，提供征信服务将成为蚂蚁集团信贷科技输出的新模式。

4、资管业务以财富管理为主，强化投资者教育和合格投资者管理，提升伴随服务能力，接受日常的流动性风险管理指导。

风险提示：金融科技监管和发垄断力度超预期、宏观经济加速下行导致金融需求下降或风险提升金融科技监管政策具体分析详见我们的报告《深度｜金融科技监管框架及行业趋势》。