长江期货-黑色产业日报-211123

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钢材周一，上海螺纹钢（+50）至4790，上海热卷（-）至4660，唐山迁安地区普方坯出厂含税（-30）至4220元。

10月地产数据继续走弱，新开工单月同比下滑33%，不过近期地产调控有放松迹象，银行开发贷投放力度有望加大，房地产企业资金状况将得到改善，螺纹需求预期提升。

基本面来看：上周螺纹钢产量大幅下滑、表观消费微降，库存去化速度加快，但螺纹钢总库存已经高于去年同期，整体仍是供需双弱格局；成本端，11月19日焦炭第六轮提降落地，累计降幅达到1200元/吨，目前钢厂开始提降第七轮，降幅200元/吨；在压减粗钢产量背景下，铁矿石库存持续累积，铁矿价格不断走弱，钢材成本中枢大幅下移。

整体而言，供需双弱格局下，产业驱动不强，而且时间上即将步入传统淡季，现实供需不再是交易的主逻辑，盘面将博弈明年政策；从估值上来看，期货中性偏低，一方面成本仍有继续下行空间，另一方面地产松绑，预期在改善，预计钢价震荡运行为主，继续关注地产端的政策变化。

策略上，震荡运行。