远东资信-2021年3月利率债市场运行报告：货币市场流动性由紧转松，外资减持我国利率债-210414

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货币市场方面，3月份，央行公开市场操作（不包含CBS）和MLF净回笼共计200亿元，货币市场流动性呈现较为宽松的状态，货币资金价格震荡运行，中枢较为稳定。

1年期LPR保持3.85%不变。

展望未来，货币政策仍会以“稳健”为主，同时体现“灵活精准”“合理适度”“防范风险”等基调。

预计未来货币资金价格或将保持震荡，而其中枢或将趋于小幅上行。

利率债一级市场方面，3月份国债和政策性银行债的合计发行量和净融资额均大幅增加，共实现净融资4894.6亿元，国债发行利率小幅上行；3月初“两会”明确今年3.65万亿元地方政府专项债新增额度，本月地方债发行仍以再融资券为主。

利率债二级市场方面，3月份国债和国开债收益率呈下降趋势；地方政府债到期收益率总体小幅下行；中外利差优势继续收窄，境外机构投资者在3月减持我国债券，共计减持195.24亿元。

展望未来，预计国内利率债收益率仍将维持高位震荡，具体运行态势或将取决于形势变化，可密切关注中国及海外疫情防控及疫苗接种效果、美国经济刺激法案新进展、国际大宗商品价格等重要变量。