国元期货-金融期权月报：期权成交活跃度下降，期权波动率低位震荡-211122

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上证综指报3560.37，深证成指报14752.49，上证50ETF报3.25，沪300ETF报4.97，沪深300报4890.06，期权标的于10月25日到达阶段性高点后，至10月合约到期均保持窄幅震荡。

期权市场本月成交与持仓皆有大幅下降，综合成交及持仓信息来看，经济下行叠加疫情反扑，投资者情绪偏谨慎。

上证50ETF期权合约日均成交了2145029.417张，沪300ETF期权合约日均成交了1477098.968张。

沪深300指数期权日均成交115087.8387张。

期权市场依旧是平值附近的认购和认沽期权交易更为活跃。

市场对后市多空分歧减小、看法较为一致。

看涨期权和看跌期权持仓量最高的合约行权价较上周有所接近。

从PCR指标变化来看，期权市场对后市偏向乐观。

成交量PCR与指数一般呈反向变化，持仓PCR与指数几乎同步变化。

上证50ETF主力合约成交PCR收于0.7434，位于历史PCR30%分位数至40%分位数之间；持仓PCR收于0.6676，位于历史持仓PCR10%分位数到20%分位数之间。

沪300ETF成交PCR收于0.8992，位于历史PCR40%分位数至50%分位数之间；持仓PCR收于1.02，位于历史持仓PCR70%分位数到80%分位数之间。

沪深300指数期权成交PCR收于0.7727，位于历史PCR60%分位数至70%分位数之间；持仓PCR收于0.8387，位于历史持仓PCR70%分位数到80%分位数之间。

期权30/60/90日历史波动率均有下降，隐含波动率保持窄幅震荡，与历史波动率相比处于历史较低水平。

短期波动率下行空间不大，上行动力不足，建议构建备兑策略。