兴业证券-光迅科技-002281-业绩稳健增长符合预期，高端芯片自给率不断提升-210414

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事件：公司发布2020年业绩快报和2021一季度业绩预告。

2020年，公司实现营收60.46亿元，同比增长13.27%，归母净利润4.82亿元，同比增长34.79%。

2021年一季度，预计实现归母净利润1.20-1.50亿元，同比扭亏为盈。

点评：1、业绩稳健增长符合预期，盈利能力逐渐提升：2020年，在5G和数通双轮驱动下，公司各项业务进入高速增长，5G前传、中传继续维持高份额，回传100G持续突破，数通100G在国内云厂商份额持续提升。

2020Q4，受制于5G需求波动及相关费用计提增多，业绩环比有所下滑。

2021Q1，包括子系统、无源和传输光模块在内的传输需求维持较高增长，数通海外市场持续增长，5G前传、中传光模块需求虽有所下滑，但公司25GDFB芯片自给率提升，整体盈利能力有所提升。

伴随运营商招标开启，电信光模块需求有望逐渐好转，二季度经营情况展望乐观。

2、宽产品线优势凸显，高端芯片自给率不断提升：作为光器件龙头厂商，公司包括无源、子系统、传输、基站、PON和数通光模块在内的产品线宽广，抵御个别市场需求波动能力强，2021年，在全球运营商投资保持稳健增长，云厂商投资保持较高增速的背景下，公司整体业务亦有望维持稳健增长；公司在25GDFB芯片持续突破，目前已实现相当比例的自给，驱动25G/100G(425G)系列光模块盈利能力稳步增强，50GEML也在加速研发中，未来高端芯片自给率有望不断提升。

风险提示：1、外部环境不确定性加大；2、高端产品市场拓展低预期。