天风期货-玉米淀粉周报：美农报告预期消费增加，国内消费却相对疲软-210412

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观点小结供应端：前期玉米现货价格持续下跌后贸易商惜售情绪增加，导致本周玉米现货价格出现反弹。

气温升高后潮粮不易储存，售粮进度持续偏快，农户卖粮几近结束，供应主体即将转换至贸易商及用粮企业库存。

由于贸易商的惜售，本周企业玉米库存小幅回落，但是整体因前期收购量较大而处于相对高位。

南北港库存由于集港量大幅下降而持续保持偏低水平。

进口玉米方面，当前我国已累计购买2020/21年度美玉米近2500万吨，仍有一半多未装船发往国内，而美农最新报告预期消费上升，整体支撑美玉米价格。

由于我国进口玉米及替代谷物持续大幅上升，预计短期内南方玉米市场现货价格将有所承压。

需求端：饲料需求上，生猪养殖利润持续大幅下降，外购仔猪养殖利润已出现深度亏损，尽管近期非瘟疫情有所好转导致能繁母猪存栏量有所回升，但整体仍处于低位，长期对玉米饲料需求带来不利影响；蛋鸡养殖利润有所回升，但终端需求低迷，利润相对较薄，产能恢复速度较慢，短期难以支撑玉米禽料需求。

深加工需求上，山东地区淀粉加工利润出现亏损，企业开机率下滑，对玉米下游需求带来不利影响。

整体上看，当前玉米下游消费疲软，短期内未见明显驱动因素支撑玉米价格。

操作建议：玉米05偏弱运行，谨慎观望。

风险提示：东北及华北天气情况；进口玉米到港进度；非瘟疫情及疫苗毒发生情况。