中原期货-尿素月报：淡储投放供应增，企业降库压力小，印标转折价格落-210406

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行情回顾：截止4月2日，主力合约UR2105收于1923元/吨，相较于3月初下降20元/吨，较上周下降97元/吨。

UR2109收于1800元/吨，月环比下降6元/吨。

5-9价差为123元/吨，月环比+66元/吨。

山东地区主流现货基差为200元/吨，较上月+13。

3月初日产量增加，以及淡储货源的投放，现货价格出现明显回落。

此后，下游逢低采购，企业库存降幅较好，出厂价格止跌回暖。

印标的发布刺激走货，国内现货价格涨声一片，最终印标量不及预期，集港货源对内贸又再度形成压力，价格高位回落。

期货价格波动幅度要快于现货，整体走势与现货相似，呈现“V”字型。

供需现状：供应方面，截止本月底尿素开工负荷率71.65%，较月初73.47%下降1.82%。

周度产量为109.33万吨，平均日产量为15.62万吨，较月初环比下滑2.5%。

气头装置开工率73.39%，环比增加6.92%。

库存方面，截止4月1日尿素企业库存28.3万吨，较月初的69万吨下降40.7万吨，降库幅度59%。

截止月底复合肥企业开工率为51.48%，较月初提升3.65%，较去年同期下滑17.09%。

三聚氰胺企业开工率75.2%，较月初提高一成左右，同比上涨23.91%。

三胺价格持续调涨，整体开工维持在7成，支撑部分尿素需求。

印标落地之后部分集港货源会重回内贸，对国内市场造成一定影响，影响较为有限。

进入4月淡储继续投放市场，前期检修装置复产以及尿素价格相对仍处于高位，暂时企业主动检修概率较小，市场供应量有增加预期。

企业库存持续降库，企业销售压力尚可，但是出口减少以及国际价格下降会导致国内价格同样出现一定的回调。

农需进入尾声，肥企春季肥清库中，夏季肥主要仍是前期订单。

原材料成本导致复合肥价格偏高，下游经销商暂时拿货不少仍是观望态度，夏季肥需求后期有释放可能。

印度6月雨季之后同样也是用肥季节，印度用肥的缺口依然需要进口补足，届时或又对国内价格起到推涨作用。

短期来看国内供应呈现增加趋势，需求特别是工需未有明显启动前，国内现货价格还是面临一定的回调空间，暂时窄幅偏弱看待。

策略建议：05合约有待基差修复，逐步进入交割逻辑，关注7-9正套机会。