华安证券-荣盛石化-002493-一期业绩兑现，二期将进一步拓宽上升通道-210415

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事件描述4月14日，公司公告2020年年报。

据公告，2020年公司实现营收1072.65亿元，同比增长30.02%；归母净利润73.09亿元，同比增长231.17%；扣非后归母净利润63.46亿元，同比增长222.58%；加权平均ROE为26.34%，同比提高16.16个百分点；经营活动现金流量净额为175.07亿元，同比增加953.21%。

浙石化一期稳定运行，全年业绩大增公司以51%持股比例控股浙江石油化工有限公司（简称“浙石化”）。

浙石化4000万吨/年炼化一体化项目总投资1730亿元,分两期实施。

一期年加工原油2000万吨，年产芳烃520万吨、年产乙烯140万吨,项目投资901亿元，已于2019年12月投产，完成“原油-PX，烯烃-PTA，乙二醇-聚酯-纺丝、薄膜、瓶片”全产业链布局。

二期年加工原油2000万吨，年产芳烃660万吨、年产乙烯280万吨，2020年11月试运行。

由于一期项目贡献多，2020年在疫情和油价下跌双重影响下，全年公司营收和净利润大幅提高，赚钱能力大幅提升。

2020年，公司实现毛利211.43亿元，同比增长275.47%，毛利率为19.71%，同比提高12.89个百分点。

毛利和毛利率的大幅提升是由于一期项目全面投产带来高毛利率的化工产品，并使得炼油产品毛利大幅提高。

全年看，化工产品系列贡献了主要利润，该系列毛利为119.96亿元（占总毛利的56.74%），毛利率为28.69%；其次是炼油产品系列毛利为70.9亿元（占总毛利的33.53%），同比增长900%。

从营收地区看，公司国内主营营收为990.97亿元，同比增加26.9%，上半年491.43亿元，下半年499.54亿元；国外主营营收为81.68亿元，同比增加85.33%，上半年11.39亿元（同比下降58.65%），下半年70.29亿元（环比上升517.12%）。

上半年，受全球新冠疫情影响，外需大幅下降导致公司国外营收大幅下降。

公司努力抓住国内大循环，配合4000万吨炼化一体化项目，国内营收及利润大幅上升。

下半年随着海外需求恢复叠加公司拿到100万吨成品油出口配额，海外营收显著增加。

浙石化二期即将投产，产品附加值更高二期项目总投资829亿元，于2020年11月开始试运行。

与一期项目比，二期项目更加突出多产化工品的特点，芳烯和乙烯较一期项目分别均多产140万吨/年，产品附加值更高。

一方面2021年油价回暖趋势明确，油价稳定温和上涨利好拥有完整产业链的公司，二期项目当期投产会充分借助行情实现较好盈利，另一方面产能进一步扩大及产业链进一步完。