东兴证券-公用事业及环保行业：煤矿生产将达冬季最高产量，电企进厂煤价将企稳-210413

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国家发改委召集能源局煤炭司，国铁集团货运部，各央企电力集团，神华，中煤，秦皇岛港，以及建材、钢铁、化工、煤炭和电力协会开会。

电力企业均表示，一季度进厂煤价超高，目前库存低、日耗高，4―5月份急需为夏季备煤。

建议建立稳定的进口煤配额制度。

国家发改委相关人士对下一步工作作出指示：增产增供。

按冬季最高产量组织煤矿生产，给各煤矿设定指标，稳定煤价，发挥长协压舱石作用，不准跟风涨价，把握进口煤节奏，服务于国内经济，组织好煤炭运输。

投资建议：对于电力板块，一季度电力工业数据尚未公布，但从2021年1-2月份用电量12588亿千瓦时，增长22.2%来看，可见电力行业已经恢复到疫情前水平，一季度整体用电量增长会在25%左右。

受到市场风格转换和碳中和主题的影响，电力板块出现一定上涨，但目前电力行业整体基本面并没有出现明显变化，即商业模式，电价都没有发生较大变化，请投资者注意相关高估值个股的风险。

建议配置不受碳排放配额影响的水电、核电公司。

对于天然气板块，随着LNG价格的不断回落，建议关注气源成本下降的深圳燃气。

环保方面，固废运营类企业如垃圾焚烧与环卫行业，行业景气度高，垃圾焚烧由于环保排放趋严+国补政策退坡，环卫服务行业由于项目大型化、电动化趋势，龙头企业将受益行业集中度提升，推荐标的瀚蓝环境、城发环境、龙马环卫。

市场回顾：上周电力及公用事业指数下跌1.28%，沪深300指数下跌2.45%，电力及公用事业板块跑赢大盘1.17个百分点，电力及公用事业板块涨幅位于30个中信二级子行业的第18名。

160家样本公司中，41家公司上涨，112家公司下跌，7家公司平盘。

表现较为突出的个股有长源电力、豫能控股等；表现较差的个股有新疆火炬、通宝能源等。

上周推荐组合长江电力（20%）、中国核电（20%）、城发环境（20%）、瀚蓝环境（20%）、龙马环卫（20%）下跌1.32%，跑赢大盘1.13个百分点，跑输电力及公用事业指数0.04个百分点。

风险提示：燃料价格超预期上涨，政策执行力度不达预期，市场系统性风险。