中信期货-软商品策略日报：板块弱势，植棉面积减少支撑棉价-210415

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橡胶：橡胶反弹也偏弱，下行趋势未改橡胶近两日的反弹幅度在工业品当中是较低的，表明整体的橡胶偏弱格局没有改变。

操作策略：单边观望。

套利：维持混合与沪胶正套。

风险因素：疫情持续时间较长，导致下游企业资金断链并倒闭；实体经济被重创纸浆：暴涨一日歇，纸浆仍宽幅震荡市场当前的博弈点在于标品偏紧的利多驱动与下游成品纸旺季不旺，高价被抵触的利空驱动。

预计纸浆走势将会受到这两个驱动来回影响，形成宽幅波动走势。

操作策略：近月合约等待显著下行后短多，可参考前低水平。

如09合约冲高至20日均线附近，则可考虑短空。

风险因素：利空因素：下游需求恶化；浆厂抛售。

棉花：种植面积减少支撑棉价当前供应充裕，需求不佳，棉价缺乏上涨驱动。

全国植棉意向面积下滑，表现利好，对棉价形成支撑。

操作策略：9月合约运行区间14800-15500，暂观望。

风险因素：下游订单不及预期、滑准税配额超预期增发。