招商期货-沥青重大行情点评-210415

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行情数据：沥青主力：收盘2954，3.5%；国内原油主力：收盘411，4.31%；评论：4月15日沥青期价大幅上涨，主力合约2106涨幅3.5%，主要原因为成本端原油持续上涨及传统旺季来临前的情绪推动。

原油方面，随着主要经济体疫苗接种率稳步提升，各国出行流动性增加，美国高速公路上的驾驶里程自疫情开始以来首次高于2019年的同期。

且夏季需求旺季即将到来叠加欧洲即将放松封锁，需求持续回暖仍是大概率事件。

当前不确定性主要在于伊朗制裁解除时间，若伊核协议谈判持续无进展，油价有望回探前高；但考虑到伊朗大选时间与伊朗和国际原子能机构2月22日商定的90天期限所剩时间不多，伊朗供应释放风险较大，近期冲击前高难度较大。

沥青方面，现货山东成交在2800-2900元/吨，京博有2850现货货源。

沥青整体供应过剩的基本面没有变化，但在市场瞩目的需求旺季前夕，估值偏低的沥青做多故事增加也是情理之中。

本周沥青数据：开工率-1.7%，厂库库存-1.05%，社会库存+0.38%(隆众)；开工率持平，厂库库存+2%，社会库存持平(百川)，整体来看库存停止大幅累库趋势。

做多的理由可能包括发改委地炼专项核查、二季度检修旺季、成品油/焦化利润高企及需求启动等。

其中高焦化利润至转产预期对盘面的影响较大，若齐鲁、齐岭南等持续转焦化或带来现货提涨压力。

但长期来看这两年投放的大量产能仍会制约盘面涨幅，前期凯意等大装置投产，4月底汇丰、科利达等均可能加入生产。

3月份隆众沥青统计产量268.1万吨，一季度累计供应同比增幅27.5%，全年预计累计供应增幅在12.5%左右。

长期来看今年年均利润大概率压至(-100，-50)区间，这波拉涨后盘面利润明显偏高，同时期现的介入也开始明显制约盘面。