兴业证券-宝信软件-600845-业绩快速增长，现金流表现出色-210415

《兴业证券-宝信软件-600845-业绩快速增长，现金流表现出色-210415（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-宝信软件-600845-业绩快速增长，现金流表现出色-210415（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点公司发布2020年年报：实现收入95.18亿元，同比增长38.96%；实现归母净利润13.01亿元，同比增长47.91%；实现扣非净利润12.36亿元，同比增长47.53%。

点评：收入增长显著加速，智慧+制造/城市驱动业绩增长。

2020年公司实现收入95.18亿元，同比增长38.96%。

其中软件开发及工程服务业务实现收入67.18亿元，同比增长47.00%，主要受益于宝武智慧制造需求以及智慧城市业务收入增加；服务外包业务实现收入26.16亿元，同比增长42.84%，主要受益于公司IDC业务稳步增长；系统集成业务实现收入1.79亿元，同比下降14.14%。

净利率稳步提升，经营性净现金流大幅增加。

2020年公司实现归母净利润13.01亿元，同比增长47.91%。

实现净利率14.29%，同比提升0.79pcts；销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为1.76%、12.16%、-0.63%，同比下降0.77pcts、2.00pcts、0.08pcts。

公司实现经营性净现金流14.44亿元，同比大幅增长65.25%，主要受益于2020年公司销售规模扩大带来的利润增加，以及公司加强运营资金管理。

背靠宝武深耕智慧制造，宝之云全国布局。

公司背靠宝武集团，在钢铁行业具备领先技术水平，能够充分受益集团扩张及行业信息化改革推进。

公司当前积极推动钢铁数字化示范项目的建设，提升集控中心的建设能力；在人工智能领域聚焦图像识别、运筹优化、机器学习研发应用，在基地排程、智能工厂、厚板缺陷识别等场景实现示范应用；深入开展“工业互联网+5G”研究在钢铁行业的应用。

同时公司宝之云项目持续交付推动效益释放，目前宝之云五期、梅山基地等项目已开工建设。

未来宝之云将在全国多省市推进业务合作，公司IDC业务将实现全国布局。

两块业务共同保障公司业绩实现高速增长。

盈利预测：根据公司2020年报调整公司盈利预测，预计公司2021-2023年实现归母净利润17.06/22.50/30.15亿元，给予“审慎增持”评级。

风险提示：业务进展不及预期风险，系统性风险。