开源证券-华峰测控-688200-公司信息更新报告：利润高增长，品类扩张打开成长空间-210416

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国内半导体测试设备龙头，利润高增长，维持“买入”评级公司2020年实现营收3.97亿元，同比+56.11%；归母净利润1.99亿元，同比+95.31%。

2020Q4单季度营收1.05亿元，同比+96.16%，环比-3.43%；归母净利润6244.46万元，同比+202.89%，环比+31.90%。

2021Q1实现营收1.16亿元，同比+35.61%，环比+10.46%；归母净利润2681.31万元，同比-25.16%，环比57.06%。

公司2020年拟向股东每10股派发现金红利10元，合计6118.52万元。

半导体行业景气度较高，下游厂商积极扩产，公司竞争力强大，增长动力充足，我们上调2021-2022年盈利预测并新增2023年预测，2021-2023年归母净利润预计为2.73（+0.20）/4.00（+0.51）/6.03亿元，EPS预计为4.46（+0.32）/6.55（+0.84）/9.86元，当前股价对应PE为66.1/45.1/29.9倍，维持“买入”评级。

第三代半导体测试设备前景广阔，公司积极布局第三代半导体器件在快充、5G基站、新能源汽车、特高压、数据中心等领域的应用前景广阔，根据Yole预测，2025年SiC功率器件市场规模将超30亿美元，GaN器件市场规模将超7亿美元，华峰测控在第3代化合物半导体，尤其是氮化镓领域布局较早，在第三代宽禁带半导体功率模块方面取得了认证，量产，解决了多个GaN晶圆测试的业界难题。

2020年，公司在第三代半导体订单显著增长，未来随着氮化镓、功率模块和电源管理等新兴应用将带来大量增量需求。

在手订单充足，客户优势明显，品类扩张打开成长空间2021Q1，公司合同负债8204.1万元，同比+103.43%，在手订单充足。

公司已经获得大量国内外知名厂商认证，包括长电科技、通富微电、华天科技、意法半导体、日月光集团等，设备客户认证周期长，粘性高。

公司在国产模拟测试机领域市占率较高，且积极拓展数字测试机领域，公司的新产品STS8300，主要面向PMIC和功率类SoC测试，可满足晶圆级和成品测试的需求，已经获得一定装机量。

SoC测试模块基于8300平台，2020年已有收入，随着募投项目预计2021年底建设完成后产能达200套SoC类测试系统，公司增长可期。

风险提示：下游景气度不及预期、新品研发不及预期、市场竞争加剧风险。