方正中期期货-锌日报-210415

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摘要：锌，上涨铅锌价差，震荡周四日盘锌价延续向上突破，日盘一度上行至21680元/吨，有色盘面共振向上风险偏好重新打开，在强基本面的情况下锌价易涨难跌，但我们依然提醒市场未来的核心预期是矿石修复带来的多翻空行情，在急涨的过程中注意上方阻力位空头的潜在抢跑效应。

关注标的来看，TC依然极弱，由于碳中和交易的介入，产业链企业普遍看多锌价，锌的主要增量区南美秘鲁等地因为疫情4月的矿石供应可能仍不及预期，这是当下偏强的原因，但其也是锌价多空转换的关键标的。

基本面上看近期秘鲁、智利等锌矿产出国新增病例人数大幅攀升，未来该地区矿山可能存在再度关停的风险。

国内矿端在冬储背景下复工复产速度缓慢，内蒙古地区部分矿山因“能耗双控”政策影响推迟复工时间，预计短期锌矿供应紧缺持续。

库存方面，截止4月9日，SMM七地锌锭库存总量为22.88万吨，本周国内库存周比保持去化，周内则略有增加，主要原因是清明假期前锌价跌幅扩大，下游逢价格下跌补货需求提升，带动出库量增加。

节后下游仍有陆续提货，而随着锌价走高，周内下游采购需求受到抑制，基本维持刚需少量采购为主。

操作策略：短线市场修复处于预期之内，但从逻辑的延续性上这一轮上涨的动能不强，基本面虽强但产业链下游的挺价力度有限，投机性资金的想象力也匮乏，在这种情况下我们认为后续是个冲高回落的行情，逢高沽空的思路延续。

目前维持上方压力23000-23500元/吨，下方目标20300-20500元/吨，当下位置依旧可以考虑逢低买入。