天风期货-烯烃周报：跌价能否换来去库？-210415

《天风期货-烯烃周报：跌价能否换来去库？-210415（27页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风期货-烯烃周报：跌价能否换来去库？-210415（27页）.pdf（27页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心逻辑：价格回落后需求弹性分化PE/PP：检修旺季博弈需求负反馈。

目前看，低价下的需求弹性较差，但旺季检修尚在持续兑现当中。

4月份，可能是国产减量，进出口边际支撑的被动去库节奏。

价格走势震荡。

PVC：国内看，低价下需求弹性较好，且库存绝对值不高。

海外看，出口端支撑仍在。

提防持续去库后，价格弹性加大的风险。

价格走势偏强。

市场概况：PE/PP：上周价格回调后，下游盈利空间增大，但社会库存去化不及预期，终端反馈订单不多。

考略对全年需求增速做略微下调。

供应方面，随着检修季到来，PE和PP开工均回到9成以下的水平。

3月进出口数据方面，PE或超出预期，调整了3月需求预估，平滑了4-6月份需求。

进出口套利看，PE进口边际缩量、PP出口边际增量短期仍存。

PP出口订单部分延迟到6月份。

PVC：低价下，现货成交好转。

尽管库存曲线开始平滑，但绝对库存不高，价格表现比PEPP要好。

出口端5月之前仍有比较强的支撑。