致富证券-美联储货币超发会导致高通胀吗-210416

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近期市场对美国大量货币超发是否会导致高通货膨胀关注度很高。

目前美国通货膨胀正处于持续上行趋势中。

美联储在3月经济展望中，将2021年PCE通胀率预期从上期的1.8%上调至2.4%，将2022年PCE通胀率预期从上期的1.9%上调至2%。

2月美国基础货币存量、M1和M2余额均创历史新高。

二战后，美国一共发生过3次高通货膨胀。

1947-1951年，主要成因是战争导致物品短缺，并推动商品价格大幅快速上涨。

1970-1982年，主要成因是70年代的两次石油危机带来油价飙升，以及1971年布雷顿森林体系瓦解造成美元急剧贬值。

1987-1990年，主要成因是低基数效应，以及广场协议后美元大幅贬值。

美国次贷危机之后的货币超发并未引发高通货膨胀。

2008-2011年期间，美联储资产负债表大幅扩张，货币供应量也出现急剧增加。

美国的PCE指数同比并没有出现大幅增长。

美国未来一段时间内发生高于5%高通胀的概率很低。

美国此前通胀的主要成因或者是石油供给突然变化引发的全球性成本推动型通货膨胀，或者是外部因素导致美元大幅贬值，进而引发以美元计价的商品价格大幅上涨。

货币超发并不是主要原因。

2007年次贷危机爆发后，美国同样发生货币超发的现象，但PCE指数同比并没有出现大幅增长。

货币超发与高通货膨胀之间并不存在直接关系。

虽然目前美国货币供应量创历史新高，但未来发生高于5%高通胀的可能性很低，大概率是温和上行的通胀方式，应当据此制定投资策略。