中原证券-美亚光电-002690-年报点评，疫情影响2020年业绩承压，今年有望恢复增长-210416

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疫情影响2020年业绩不及预期美亚光电(002690.SZ)发布年度业绩报告：2020年归属于上市公司股东的净利润约为4.38亿元，同比下降19.53%；营业收入约为14.96亿元，同比下降0.32%；基本每股收益盈利0.6482元，同比下降19.54%。

主要原因是疫情影响、下游口腔门诊等需求波动、资本开支受挫，同时也有汇兑损失、政府补助和投资收益减少、人员费用增加等因素所致。

各项业务基本持平去年，毛利率略有下滑分业务看，公司2020年色选机业务实现营业收入9.57亿元，同比增长2.08%，口腔CBCT业务实现营收4.54亿元，同比降低6.15%，X射线工业检测设备收入0.67亿元，同增4.34%。

公司各项业务几乎与去年持平，受疫情影响较大。

公司2020年整体毛利率为51.81%，同比下滑3.64pct，其中色选机毛利率48.7%，同比下滑3.23pct，口腔CBCT业务毛利率58.21%，同比下滑1.82pct。

公司2020年整体净利率为29.29%，同比下滑7%，主要原因是毛利率下滑，加上汇兑损失、政府补助、投资收益减少导致。

一季报高速增长，验证疫情后行业开始复苏公司发布2021年一季报业绩预告。

2021Q1公司实现归母净利润9325.36万元-12122.98万元，同比增长142.67%-215.47%。

主要原因除了疫情影响导致去年1季度的基数比较低外，今年一季度单季度净利润也是较高的，对比2019年一季报6106万净利润也增长了50%以上，验证了疫情后行业复苏开始，预计2021年公司业绩开始恢复增长。

疫情有望缓解，公司重新享受口腔医疗长坡厚雪优质赛道的福利今年随着疫苗的普及，疫情有望缓解，公司需求将重新迎来恢复性增长，从2021年3月开始陆续有各类口腔展开始开展，从4月西部口腔展、5月华南口腔展一直到10月上海CDS、DTC口腔展。

我们认为受疫情疫情口腔诊所的需求有望释放，促进公司今年业绩复苏。

口腔仍是一个长坡厚雪的优质赛道目前对比国外发达国家水平，无论是口腔诊所数量，还是口腔cbct渗透率都没达。