浙商证券-化工行业周报：原油价格震荡上行，钛白粉、草甘膦价格持续上涨-210416

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化工品价格周度跟踪本周化工品价格周涨幅前三为液氯（+20.04%）、DMF（+9.17%）、甲乙酮（+8.48%）。

①液氯：聊城装置未能如期复产叠加潍坊大厂临时安排氯碱装置检修的影响，价格大幅上涨；②DMF：工厂现货量偏少，华鲁、鲁西等出口企业维持集港备货状态，贸易商捂盘惜售；下游电子、医药、食品类行业刚需向好，海外市场需求向好；③甲乙酮：国际原油大幅上涨，成本面给予市场利好支撑，且宁波金发丁酮装置意外停车，货源供应紧张，加之丁酮外盘价格高位上涨，出口仍存利好支撑，丁酮价格走高。

本周化工品价格周跌幅前三为PBT（-9.26%）、BDO（-6.45%）、聚合MDI（-3.73%）。

①PBT：当前下游接货意向清淡，且原料BDO价格下行，加剧场内看空气氛，少有成交订单；②BDO：多数主力工厂负荷均较稳定，且随着融合及天业重启装置陆续出产品，供应面支撑减弱，下游多主力工厂进入检修状态，进一步压制市场需求；③聚合MDI：原料苯胺市场价格下跌，聚合MDI开工维持低位，整体压力不大；下游需求陆续恢复，但放量依然有限。

本周化工品价差周涨幅前三为黄磷价差（+136.91%）、PVA价差（+125.20%）、二乙醇胺草甘膦价差（+25.00%）。

①黄磷价差：环保督查入驻云南，云南黄磷价格上涨，其他地区价格跟随上涨，导致黄磷价差增大；②PVA价差：原材料价格远远超出市场预估和企业经营承受范围，使得整个PVA行业被迫跟涨，市场货源相对紧张,导致PVA价差大幅上涨；③二乙醇胺草甘膦价差：硝酸铵原料液氨市场整体走势稍有回落，交投气氛转淡，且下游需求以刚需为主，导致硝酸铵价格下滑，使得二乙醇胺草甘膦价差增大。

本周化工品价差周跌幅前三为涤纶短纤价差（-57.44%）、热法磷酸价差（-38.91%）、PET价差（-32.76%）。

①涤纶短纤价差：涤纶短纤供应有所增加，工厂出货情况一般，库存水平整体不高，且成本小幅下降，整体市场价格下降；同时，PTA受原油涨价影响价格上涨，导致涤纶短纤价差下降；②热法磷酸价差：环保督查入驻云南，云南黄磷价格上涨，其他地区价格跟随上涨，而磷酸周内价格未变，使得价差下降；③PET价差：PET切片库存低位，发货较为顺畅，但下游新增需求疲弱，产销表现低迷，PET价格下降；同时，国际原油上涨，使得PTA价格上行，导致PET价差下降。

重点行业周度跟踪聚氨酯：聚合MDI需求陆续恢复、环氧丙烷小幅上涨，建议关注万华化学聚合MDI：国内聚合MDI震荡运行。

供应端看，原料苯胺市场价格下跌，聚合MDI开工维持低位，整体压力不大；下游需求陆续恢复，但放量依然有限。

纯MDI：纯MDI弱势维稳。

上海亨斯迈二期装置5月份存检修计划，浙江瑞安工厂开工维持低位，供应端面压力不大；需求端多以消化原料库存为主。

环氧丙烷：环氧丙烷小幅上涨。

供应端，整体供应量缓慢增加；成本端，原料液氯及丙烯价格推涨，导致环氧丙烷的成本面跟随上行。

农药：草甘膦价格上涨、草铵膦开工稳定，建议关注扬农化工、利尔化学草甘膦:草甘膦价格上涨。

原料方面，基础化学品价格高位浮动，支撑草甘膦成本；供需方面，生产商销售压力不大；需求维持稳定，多按需采购。

草铵膦:草铵膦价格稳定。

供应端开工持续维稳，已完成订单为主；需求端来看，国内外采购商多以按需采购为主。

煤化工：炭黑供应充足,焦炭库存低位，建议关注华鲁恒升、鲁西化工炭黑：炭黑盘整运行。

虽山西、山东等8地有环保督查组入驻，但对炭黑生产影响有限，仅部分厂家降负荷运行，市场供应依旧充足。

焦炭：焦炭暂稳运行。

库存方面，焦企库存低位，钢企库存安全；原料方面，炼焦煤市场价格提涨，焦炭成本支撑坚挺。

化纤：氨纶库存低位，粘胶短纤开工下降，建议关注华峰化学氨纶：氨纶震荡盘整。

氨纶库存稍有增加，但仍处低位；成本端，受到主原料PTMEG市场价格上涨影响，氨纶成本增加。

聚酯：聚酯切片维持稳定，聚酯瓶片震荡下调。

切片方面，国际原油整体上涨，成本支撑强劲；瓶片方面，原料端支撑增强，但下游需求不佳。

粘胶短纤：粘胶短纤震荡偏弱运行。

市场开工下降，整体供应减少，但下游需求不佳，刚需为主。

橡塑：PE成交好转、PP价格略有下滑，建议关注金发科技PE：PE价格逐渐下调。

PE期货连续走跌，带动PE价格下调；但终端拿货情况有所好转，总体成交情况转好。

PP：PP价格震荡下行。

下游成本压力依旧较大，且终端工厂订单情况一般。

化肥：一铵、二铵震荡运行，建议关注华鲁恒升、鲁西化工磷酸一铵：一铵价格维持稳定。

从供给端来看，开工略有下降；从需求端来看，下游需求依旧持稳，复合肥价格高位运行。

磷酸二铵：二铵价格暂稳运行。

云南树环因原料合成氨问题，二铵装置停车；从原料看，国产硫磺价格反弹，下游用户按需采买，多地区厂家报价小幅上调。

其他：有机硅供应减少，钛白粉价格上涨，建议关注新安股份、龙蟒佰利DMC：有机硅维持稳定。

星火全线停车检修，供给量显著减少，但在目前市场价格相对高位的背景下，供应端缩减对于市场的提振有限。

钛白粉：钛白粉价格不断走高。

从需求看，市场需求强劲，下游行业大幅复苏，钛白粉旺季行情迅速升温，厂家满产满销。

风险提示：油价下跌风险；疫情大规模扩散风险；产品价格回落风险。