天风证券-银行业：1年期存单占比维持高位，机构3月份CD配置量大增，银行债务融资周报（4.10~4.16）-210418

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NCD实际发行利率平稳，短期限信用利差收窄本期（4.10-4.16）所有实际发行同业存单的平均票面利率为3.00%，与上期（4.3-4.9）持平。

1）分评级：AAA级存单利率为2.86%，环比下降2BP；AA+级存单利率为3.14%，较上期上升5BP；AA级存单利率为3.31%，环比上升4BP。

2）分主体：国有行/股份行/城商行/农商行存单发行利率为2.92%/2.79%/3.06%/2.87%，国有行存单实际发行利率较上期下降6BP。

3）分期限结构：1M/3M/6M/9M/1Y期存单利率为2.46%/2.78%/3.00%/3.08%/3.30%，1M/3M/9M/1Y期限存单利率较上期有小幅下降。

短期限同业存单信用利差大幅收窄。

本期3月期AAA/AA+级同业存单信用利差分别为58BP/79BP，分别较上期下降7BP/8BP；3月期国有行/股份行/城商行/农商行同业存单信用利差分别为42BP/28BP/80BP/68BP，分别较上期下降9BP/22BP/4BP/6BP，短期限存单信用利差收窄。

NCD发行量小幅上升，1Y存单发行量占比保持较高水平本期同业存单实际发行量为5549.5亿元，环比增加107.5亿元。

同业存单到期量为3153.5亿元，环比增加575.8亿元；同业存单净融资额为2396.1亿元，环比减少468.3亿元。

1）分评级：AAA级发行占比为91.17%，AA+级存单发行占比为6.73%，AA+级存单发行占比提高。

2）分主体：国有行/股份行/城商行/农商行同业存单发行占比为15.13%/33.95%/41.05%/8.67%，国有行/股份行存单发行量降幅较大。

3）分期限结构：1M/3M/6M/9M/1Y期同业存单占比分别为7.53%/11.57%/14.95%/2.78%/63.15%，1M/6M/9M存单发行量占比上升，1Y存单发行量占比仍旧最高。

NCD发行笔数略降，募集成功率小幅下降本期（4.10-4.16）同业存单总计发行729笔。

其中，AAA级同业存单发行396笔，AA+级发行221笔；城商行/农商行发行存单449笔/132笔，环比增加84笔/16笔。

同业存单总体募集成功率88%，较上期下降3pct；AA+级存单募集成功率58%，环比下降2pct。

广义基金21M3同业存单持有量大幅上升截至3月底，上清所同业存单托管总量119462亿元，存单持有前三的机构为商业银行/广义基金/特殊结算成员，分别持有28946/60329/8068亿元。

3广义基金存单持有量大增，商业银行中，股份行和城商行存单持有量下降。

商业银行债信用利差扩大，转债整体下跌本期商业银行共发行7只其他类型债券，九江银行/民生银行发行永续债。

本期转债整体下跌，上银转债、浦发转债、中信转债已达到转股价下修条件，青农转债下修转股价格至4.47元/股。

风险提示：负债成本大幅上升；信用利差大幅上升；流动性收紧过快。