兴业证券-银行业周报：21Q1不良改善，3月信贷供需格局继续向好-210418

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本周银行板块整体下跌2.11%，沪深300下跌1.37%，板块小幅跑输市场0.72个百分点。

沪港通本周转为增持银行，全周净增持22亿，其中14.7亿来自兴业银行单一标的。

本周3月社融数据披露，全月社融总量(3.3万亿)及增速(12.3%)略低于市场预期，但信贷（2.75万亿）大幅超预期。

年初至今信贷供需两旺格局持续。

表外非标压降力度较大，预计非标处置将逐渐提速。

此外地方债预计5月之后将有明显提升。

预计财政超季节性发力或在下半年。

周五，银保监会召开2021年一季度新闻发布会，一季度银行业净利润同比增长1.5%（2020年：-1.8%），较累计可比口径环比改善3pct。

数据体现了行业利润增长处于平稳复苏的阶段，资产质量改善但新发放定价尚未上穿存量，行业也并未如2020Q2/Q4一般进行大幅减值调节，利润由于2020年低基数而出现的大幅改善时间点可能在Q2出现。

本周银行板块的核心标的受到风格和更新信息的影响出现了较大的回撤，我们维持对板块的推荐。

继续看好招行、平安、兴业、杭州、邮储等基本面优秀个股全年的表现。

下周进入一季度披露期，关注一季报明显好于行业的个股的短期机会。

此外，从银行历史行情的复盘经验上看，建议投资者关注板块内的轮动机会，重点推荐南京、光大、工行、建行等低估值标的投资机会。

要闻回顾：央行发布金融统计数据；银保监会：五家大型银行要努力实现普惠型小微企业贷款全年增长30%以上；央行推动出台《非银行支付机构条例》；央行：影子银行风险持续收敛；银保监会：一季度末银行业总资产329.6万亿元。

长沙银行发行金融债券；宁波银行、张家港行发行资本债券。

市场表现：本周表现居前的为紫金银行(2.10%)、建设银行(1.11%)、江阴银行(0.96%)，苏州银行(-6.22%)、杭州银行(-6.75%)、兴业银行(-10.11%)表现居后。

资金价格：本周人民币兑美元汇率上涨至6.52，央行公开市场操作净投放600亿元。

10年期国债收益率下行至3.16%，10年期企业债（AAA）到期收益率下行至4.04%。

城投债利差走扩，地方政府债利差小幅走扩。

理财产品：上周理财产品发行总量774款，到期总数1,085款，净发行-311款。

相较于前一周，1周、2周、2个月、3个月、6个月理财产品预期收益率上升，1个月、4个月理财产品预期收益率下跌。

同业存单：本周1/3/6月同业存单利率分别为2.47%/2.78%/3.01%。

本周发行同业存单725款，融资6,227亿元，共计123,190亿元。

风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化。