兴业证券-电力设备新能源行业每周观察：细拆双积分政策对后续新能源车发展影响-210418

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投资要点行业投资策略：Q1新能源车产销数据出炉，电动车持续景气上行，维持全年新能源乘用车产量240万，销量220万+预测。

玻璃超预期大幅度降价让产业链紧绷形势缓解，提升组件企业单W盈利能力（3-4分提升到9-12分），缓解全行业涨价压力，但近期硅料、硅片价格上涨，仍需观察产业链价格传导情况。

3月中国PPI当月同比+4.4pct，环比上涨1.6%，主要受海外需求加快修复、国内供给收缩预期下，原油、铜、铝和钢铁涨价等影响。

持续推荐宁德时代、隆基股份等。

新能源汽车：中游产业链排产持续高景气，五一不停工。

继续维持全年新能源乘用车产量240万，销量220万+预测。

宁德时代全资子公司宁波问鼎出资10亿元（29.4%），参与投资设立宜宾晨道新能源产业股权投资公司，宜宾晨道认缴投资总额共34亿，继续加强对产业链的投资布局，巩固龙头地位。

继续推荐新能源车产业及供应链：宁德时代、恩捷股份、天赐材料（化工）、新宙邦（化工）、璞泰来、宏发股份、科达利、拓普集团（汽车）、三花智控（汽车）等，建议关注：当升科技、先导智能（机械）。

新能源发电：玻璃超预期大幅度降价让产业链紧绷形势缓解，提升组件企业单W盈利能力（3-4分提升到9-12分），缓解全行业涨价压力，但近期硅料、硅片价格上涨，仍需观察产业链价格传导情况。

板块经过前期调整机构仓位已经偏低，底部已现，股价向上发展方向确立，后续紧密跟踪硅料等其他前期涨幅较大环节，以及产业链需求启动验证，不排除反复可能，但底部已现。

首推：隆基股份、晶澳科技，看好阳光电源、通威股份、固德威、锦浪科技、新特能源等。

电力设备：1-3月全社会用电量、发电量分别累计同比增长21.2%、19%，用电量快速增长，主要系2020Q1由于公共卫生事件影响用电量、发电量基数较小。

2021年政府工作报告指出要制定2030年前碳排放达峰行动方案，优化产业结构和能源结构。

我国绿色低碳转型战略持续加快，电网安全稳定运行面临新挑战，预计电网将加大电力电子化设备投资比例，建议关注电力二次设备龙头、电力信息化核心参与者国电南瑞。

工业控制：3月中国规模以上工业增加值同比增长14.1%，环比增长0.60%；2021年Q1规模以上工业增加值同比增长24.5%，环比增长2.01%，主要得益于国内外需求复苏以及国内经济强势的带动。

随着国内疫苗的持续接种和有效防控加快释放国内工业制造业市场产需，国内经济复苏的结构性问题的改善，制造业景气度有望持续回暖，我们预测2021Q2工控产品的有效需求将进一步提升，建议关注宏发股份、汇川技术、麦格米特。

三句话推荐个股：隆基股份：硅片行业格局日益清晰，公司毛利率显著高于同行，盈利能力行业领先，光伏行业发展前景广阔。

宁德时代：远期全球动力电池望呈现双寡头格局，成长空间广阔。

公司深挖成本、技术、客户等护城河，现金流良好，折旧计提谨慎，财务指标健康。

通威股份：硅料供需持续偏紧，公司规模优势，有望在本来扩产周期占据先机。

规模效应带来成本优势，公司盈利能力行业领先，望形成扩产―降成本―扩产正循环。

恩捷股份：湿法隔膜优质供需紧平衡，经营杠杆+少降价带来较大利润弹性，绝对龙头强者更强，海外、涂布占比持续提升，巩固技术、客户竞争优势。

风险提示：光伏新增装机不及预期、限电改善不及预期等；电动汽车产业链价格降幅超预期的风险；光伏、风电装机不达预期的风险；电网投资不达预期的风险等。