国海证券-转债周报：转债成交低迷，个券表现分化-210418

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投资要点：权益市场报告期内（2021.04.12-2021.04.18），权益市场小幅下跌，其中上证50跌幅最大。

报告期内，北向资金成交净流入额为247.09亿元，较上期多流入300.35亿元。

市场整体估值有所下降，截至4月16日，全市场PE(TTM)为21.03倍。

行业估值方面，采掘、传媒、电子、房地产、非银金融、钢铁、公用事业、国防军工、机械设备、建筑材料、建筑装饰、农林牧渔、轻工制造、通信等行业的估值水平仍位于2010年以来PE估值的中位数下方，而其他行业则在中位数及以上水平。

转债二级市场报告期内（2021.04.12-2021.04.18），转债市场整体小幅下跌。

其中，中证转债下跌0.28%，报收369点。

转债成交仍然低迷，转债累计成交额1,252亿元，日均成交额250.42亿元。

存量转债方面，截至4月16日，存量公募可转债共计349只，转债总余额为人民币5,287.21亿元。

个券表现涨跌互现。

有157只转债价格上涨，其中涨幅前五分别是杭叉转债（18.80%）、常汽转债（17.11%）、伊力转债（16.94%）、小康转债（15.26%）、联泰转债（14.05%）；有192只转债价格下跌，其中跌幅前五分别是金能转债（-19.59%）、英科转债（-15.78%）、金禾转债（-10.90%）、森特转债（-10.60%）、华锋转债（-9.80%）。

报告期内，转债市场整体的纯债溢价率和转股溢价率均有所回落。

截至2021年4月16日，转债市场平均纯债溢价率为33.69%，上期为35.22%；平均转股溢价率为27.68%，上期为28.65%。

行业方面，位居首位的是传媒（64.61%）、钢铁（2.59%）的平均转股溢价率最低。

转债一级发行报告期内，有2只转债发布发行公告，3只新券上市。

统计转债发行预案，目前有25家转债已通过证监会核准但尚未发行，有7家已通过发审委审核，合计32家，总规模521.71亿元。

基金持仓跟踪截至2020年12月底，基金持有转债市值1513.64亿元，环比上涨0.56%，占转债市场比重为27.57%，环比下降了1.91%。

基金重仓可转债中，持有家数前三转债分别是韦尔转债、光大转债、浦发转债；持有市值前三转债分别是光大转债、浦发转债和苏银转债。

从2020/09/30到2020/12/31，基金持有数量占存量比重提升最多的是火炬转债（90.99%）、聚飞转债（69.16%）、维尔转债（55.45%）；而下降最多的是久立转2（退市）（-47.44%）、天铁转债（-41.93%）、伊力转债（-35.96%）。

风险提示第一，权益市场走高后大幅回落；第二，货币政策发生不利变化。