华创证券-化工新材料行业周报：电子化学品景气度持续，可降解成本下沉-210418

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新材料：大单品是方向，围绕自给率+下游产业壮大寻找机遇。

新材料核心特征在于新且小，成长为大企业需要受益于自身优异的性能和下游产业的壮大而成为大单品，或者着力成为某类技术的平台型公司。

着眼未来，自给率抬升驱动的电子化学品、低碳经济驱动的电池材料、传统原料的深加工预计会成为产生大市值公司最为集中的领域。

电子化学品：芯片供应持续紧张，驱动国产替代化加速。

半导体方面，全球市场芯片短缺推进国内加速芯片国产化进程，多地积极投入半导体产业建设。

短期内，我国欲以鼓励进口来暂缓芯片供应难题。

本周DRAM、NAND价格持续加码，多型号突破近年来价格高点，预计未来在需求扩张+供应短缺将成为半导体价格长期驱动力。

显示器件自疫情后价格持续攀升，在需求急速扩张和上游零部件供应紧张的情况下，我国发文对部分新型显示产业所需关键材料免征进口税，以鼓励新型显示产业加速发展。

新能源（锂电池）材料：需求整体扩张，价格全面上涨。

锂电池材料本周价格皆有不同程度的上涨，磷酸铁锂/石墨电极/六氟磷酸锂价格分别实现4.95/1.8/22万元/吨。

磷酸铁锂正极在国内外新能源汽车龙头企业的带动下，今年需求明显增加，在生产企业几乎满产的情况下供应缺口依然持续扩大。

负极方面，石墨电极近期需求向好，成本始终维持高位运行，预计其价格将继续上涨。

电解液方面，六氟磷酸锂近期成本较为稳定，但库存持续消耗，目前已至今年来最低位，供需缺口逐渐显现。

可降解塑料行业：原料成本缓和，“限塑”政策收紧。

本周PLA价格稳定于3万元/吨，PBAT下游对于涨价接受度不高，如今价格下落至2.8万元/吨。

原材料方面，除PTA价格受成本压力推涨外，己二酸、BOD市场偏弱运行，可降解塑料成本端整体有所缓和。

从需求上看，随着山西、北京发布“限塑”有关政策，预计全国各地也将陆续出台，“限塑”逐渐收紧将带领可降解塑料需求进一步扩张。

有机硅深加工产业：上游成本缓和，价格盘整下调。

有机硅中间体DMC本周价格下调至2.8万元/吨，同时其上游主要原材料甲醇、金属硅价格也出现回落，成本端有所缓和。

随着旺季逐渐进入尾声，DMC库存开始增加，供应放宽。

此外，有机硅产品本周价格基本维持稳定，仅硅油出现小幅上涨。

预计在需求减少+成本缓和下，有机硅价格将盘整下落。

投资建议：在通胀？利率？估值的逻辑链条中，我们基于商品价格上行趋势未完的判断，认为高估值会存在一定的压力，叠加前期市场以大为美的特征，给予新材料部分公司以一定的预期差，使得中小市值为主的新材料板块蕴含了不少投资机遇。

我们建议沿着电子化学品、新能源材料、可降解塑料、有机硅深加工等细分板块进行筛选。

目前，我们已经找到的OLED产业中的蒸发源龙头企业奥莱德股价明显低于我们的估值。

风险提示：景气度复苏不及预期，国产化节奏受到政策干扰。