民生证券-长亮科技-300348-2020年年报点评：业绩实现高增，关键领域获大行订单彰显能力-210419

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一、事件概述公司2021年4月16日发布2020年年报，收入实现营业收入15.51亿元，同比增长18.28%；归属于上市公司股东的净利润2.37亿元，同比增长71.71%。

二、分析与判断收入稳定增长，费用控制良好，利润超过预告区间中位数在疫情影响部分海外业务情况下，公司收入端仍稳健增长，体现公司自身行业地位及竞争力。

公司归母净利润增速72%、扣非净利润增速73%，公司实现良好费用控制，销售、管理、研发费用率分别较2019年下降0.39、5.16、1.5个百分点，管理费用率大幅下降主要由于股权激励摊销成本大幅减少。

公司2020年业绩预告中披露的归母净利润、扣非净利润增速区间分别为45.78%-89.81%、45.54%-92.58%，公司此次利润增速超过预告区间中位数。

金融信创树立标杆项目，核心系统领域持续获得国有大行订单公司大数据类解决方案收入同比增长41%，体现了公司在金融信创数据平台迁移、企业级数据中台建设等能力。

2020年公司已成功中标招商银行和光大银行的数据迁移项目，同时为平顶山银行打造一体化的数据大中台项目。

公司金融核心类解决方案收入8.1亿元，增速近20%，业务稳健发展。

2020年公司中标邮储银行新核心企业级分布式框架EDF和银行汇款组件、交通银行信用卡核心系统及企业级分布式框架EDF、中国银行企业级分布式框架EDF-单元化部署组件等项目，大行核心系统相关中标体现公司自身能力。

同时，公司打造了金融企业“谋-控-记-量-用”全业务链解决方案，并落地昆山农商银行管理会计项目，未来有望成为公司成长的重要动力。

三、投资建议公司是银行IT领军企业，未来有望受益于金融信创以及数字货币等多个利好，业绩有望保持稳健增长。

预计公司2021-2023年EPS分别为0.41/0.54/0.67元，对应PE分别为47X、36X、29X。

公司近三年平均PE（TTM）114X，公司当前PE（TTM）78X，仍低于历史平均水平，首次覆盖，给予“推荐”评级。

四、风险提示：金融信创推进进度不及预期，解决方案类业务推广进度不及预期。