国盛证券-食品饮料行业本周专题：供应链体系成熟加速餐饮品牌成长-210419

《国盛证券-食品饮料行业本周专题：供应链体系成熟加速餐饮品牌成长-210419（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国盛证券-食品饮料行业本周专题：供应链体系成熟加速餐饮品牌成长-210419（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

此前我们在专题《餐饮产业链发展加速度》提出，需求驱动、基础夯实，资本加速进入连锁快餐赛道，未来5年或进入加速发展期。

并从上中下游进行分析，建议关注上游复合调味料及预包装食品、下游连锁餐饮品牌的投资机会。

本周我们参加窄门学社、番茄资本主办的“第四届餐饮品牌与供应链投融资大会”，将我们最新见闻思考及反馈总结如下：对标美国餐饮行业发展路径，我国餐饮市场需求先行、供应链存短板。

美国阶段一：食品工艺进步、供应链效率提升，1950-60年代美国涌现众多快餐品牌。

需求端，1950-60年代正是美国在二战结束人口快速增长的经济繁荣阶段，女性劳动力参与率持续提高，外出就餐增加。

供给端，随着速冻食品技术、真空包装技术、半成品食物生产流水线等技术以及特许经营商业模式的应用，快餐业得到了极其迅猛的增长，涌现出麦当劳、肯德基、必胜客、达美乐、赛百味等餐饮巨头品牌。

美国阶段二：个性化多样化需求崛起，诞生餐饮供应链超级平台型企业。

需求端，消费需求升级，更加注重个性化、多样化，并且对食品健康卫生、品质及口味要求更高，这一阶段以星巴克Starbucks和Chipotle为代表的新一代休闲快餐异军突起。

供给端，Sysco经历近20年的高速发展，成为餐饮供应链超级平台型企业。

我国餐饮市场需求先行、供应链存短板，供应链体系日趋成熟加速餐饮品牌成长。

我国2015年之后消费者从“吃饱”向“吃好”转变，对健康品质要求提升，同时也对餐饮供应链体系有更高的要求。

供给端，我国食品工艺体系已经搭建成熟，但速冻食品、餐饮供应链仍处于发展初期阶段。

横向对比来看，中国餐饮目前从类似于美国的1980年代，快餐业蓬勃发展的同时，供应链体系正逐渐完善。

随着我国餐饮供应链体系日趋成熟，餐饮行业有望加速规模化、连锁化发展。

餐饮行业内好赛道有哪些？从需求角度，我们可以总结出空间较大的赛道具备以下几个特点：1）客单价低，方便快捷地“吃饱吃好”。

2）消费频次高、可消费时间段长。

3）具有上瘾性、复购率高。

从供给角度，1）对人的依赖度低。

正餐企业前端投资效率低、后端过度依赖厨师，难以规模化扩张。

2）供应链的成熟度高。

不同品类发展阶段不同，供应链成熟度存在差异，火锅茶饮品类供应链成熟度领先。

品类及企业内部供应链成熟后，头部品牌发展加速。

从生命周期角度看，大部分餐饮品牌处于成长验证期，供应链水平达到瓶颈因而面临中等规模陷阱。

在同一品类中，当头部品牌完成了供应链体系建设，跨过中等规模陷阱后，会呈现加速增长的态势，品类集中度提升。

咖啡茶饮赛道中，蜜雪冰城进入高速成长期，2020年开店数量井喷式增长。

蜜雪冰城2020年末门店数量达到1.2万家位列第一，同时2020年门店净增5719家，相当于2007-2018年开店数量的总和。

快餐炸鸡赛道头部效应明显，强者愈强。

华莱士、正新鸡排2020年门店规模及门店净增长数量均位列该品类第一、第二。

风险提示：食品安全问题；疫情反复影响消费需求；行业竞争激烈。