方正中期期货-金银周报-210418

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本周十年期美债收益率高位回落，黄金表现为震荡走高，周内波动区间1722-1766美元/盎司，白银走势偏轻在24.66-25.98美元/盎司波动。

内盘黄金周度报涨0.04%至372.86元/克，白银报涨1.12%至5041元/千克。

中线上看看美债收益率尚未触顶当下更多是急涨急跌后的阶段性调整，4-5月应当视作急跌后的调整阶段，期间是观测经济数据的关键节点，目前看美国的经济数据包括基建等方面的数据并不差，带动的美元的潜在走强的趋势依旧存在，目前市场在交易近月和远月通胀的逻辑中反复，不看好这轮金银反弹的延续性。

相对于美国市场，小心非美地区受到汇率冲击，外部资金回流推高美元进而继续推高美债收益率。

从市场结构上看，美债收益率的高点仍没有到来，美债收益率创新高的情况下市场交易货币政策转势的预期增加，资金流而非经济数据可能是更好的观测美元、黄金、欧元等地的数据强弱的要素。

截至4月13日，Comex金非商多头持仓环比减少6190张至269513张，非商空头环比增加2445至88639张，我们认为后续外盘现货黄金的波动性增强，将呈现反复筑底的结构，国内黄金依旧因为汇率可能存在较大的保汇率需求。

Comex白银非商多头环比增加2184至69429张，非商空头环比减少1925张至33005张。

推荐策略：黄金350-355的底部区间基本确立，这轮反弹的延续性预计较差，更多是长线阴跌后的修复性行情，白银虽然表现相对强势但我们中线对白银维持看空，预计本周黄金波动区间362-380元/克，白银波动区间4950-5600元/千克。

预计本周金银比将重新上行。