开源证券-中科曙光-603019-公司信息更新报告：股权激励绑定核心骨干，彰显发展信心-210419

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我们高度看好公司核心技术实力和国之重器地位，维持“买入”评级我们维持公司2021-2023年归母净利润预测为10.35、12.85、15.25亿元，EPS为0.71、0.89、1.05元/股，当前股价对应2021-2023年PE为41.3、33.3、28.0倍，考虑公司在国产芯片领域的稀缺性和领先地位，维持“买入”评级。

股权激励计划绑定核心骨干，彰显发展信心公司发布2021年限制性股票激励计划草案，拟向533名激励对象授予限制性股票1,450万股，首次授予价格为14.65元/股。

公司层面解除限售业绩条件为：（1）以2019年净利润为基数，2021-2023年净利润增长率分别不低于60%/85%/115%。

（2）2021-2023年净资产收益率分别不低于7.5%/8%/8.5%，且上述指标均不低于同行业平均水平或对标企业75分位值；（3）2021-2023年研发费用占营业收入的比例不低于5%。

股权激励计划的发布有利于绑定核心骨干，同时也彰显公司发展信心。

海光公司发布多项创新产品，收入高速增长彰显竞争力海光芯片作为国产CPU领军，在技术与生态方面具备领先优势，有望充分受益于国产化趋势。

2020年以来，海光公司发布了多项创新产品，并持续中标一系列重要行业的国产化项目，包括前期运营商集采、公安部招标等，彰显技术和市场竞争力。

根据公司年报，2020年海光公司实现收入10.22亿元，同比增长161.9%。

加速核心技术研发，致力于构建先进制造产业生态公司在北京、天津、苏州、青岛、合肥、深圳、上海、成都等地构建先进计算产业大协同网络，形成供应链稳定、产业生态完备的发展格局。

同时，公司将组织产学研力量联合攻克基于国产芯片的整机研发、新一代高性能计算架构技术、下一代互联网等关键共性技术、存储IO等核心技术，进行多技术融合创新以及跨界融合创新，构建以产业需求为导向、具有集聚效应的创新生态。

风险提示：宏观经济下行风险；市场竞争加剧；芯片业务不达预期。