天风证券-政策评估和数据测算：房地产何时见底？-211123

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下半年房地产各项数据全线回落，下滑斜率堪比2014-2015年。

11月前3周，螺纹钢表观消费量的两年同比增速为-10.2%，较10月进一步下滑，预示房地产投资增速仍然暂无企稳迹象。

根据当前的基本面和政策环境，预计从今年底到明年，房地产数据会出现几个底部：首先是商品房销售面积增速，预计今年底-明年初企稳，低点-20%，全年-1.7%；其次是新开工面积增速，预计明年年中企稳，低点-17.5%，全年-4.6%；房地产开发投资增速，预计明年年中企稳，低点-5.5%~-5.0%，全年-2.5%~-2.0%；之后是施工面积增速，预计明年年中-3季度企稳，低点-4.6%，全年-3.4%；建安投资增速，预计明年年中-3季度企稳，低点-6.2%，全年-4.5%。

另外，保障性租赁住房的加速建设可能额外拉动房地产开发投资增速上升1.0%、新开工面积增速上升2.1%。

风险提示：房地产政策放松超预期/不及预期；房地产税短期影响超预期。